20170514-兴业证券-信托行业年报总结_行业回暖_主动管理能力提升_14页_747kb

信托行业年报总结

核心内容

2016年信托行业整体呈现回暖趋势，信托资产规模首次突破20万亿元，达到20.22万亿元，同比增长24.01%。行业在监管政策调整、市场环境改善及公司主动管理能力提升等因素的推动下，逐步实现从通道业务向实体经济的转型。

主要观点

• 行业回暖：信托资产规模连续四个季度环比增长，其中四季度增速显著提升至11.29%，显示行业复苏迹象。
• 监管影响：通道业务监管新规促使券商、基金通道业务减少，信托行业相对受益。
• 固有资产增长：信托行业固有资产规模突破5000亿元，同比增长20.48%，反映出行业资本实力增强。
• 经营业绩稳定增长：尽管投资收益受宏观经济和金融市场影响下降，但信托公司通过成本控制和主动管理能力提升，利润总额小幅增长。
• 资产质量改善：风险项目数量和资金规模双降，不良率降至0.58%，行业风险可控。
• 公司分化明显：不同信托公司在资产规模、业绩表现及主动管理能力方面存在显著差异，部分公司如安信信托表现突出。

关键信息

信托资产情况

• 行业整体：

  • 2016年末信托资产规模为20.22万亿元，同比增长24.01%。
  • 2016年四个季度环比增速分别为1.70%、4.25%、5.11%和11.29%。
  • 事务管理类信托占比最高，达49.79%，投资类信托占比29.62%，融资类信托占比20.59%。
  • 证券投资与房地产信托占比下降，工商企业与金融机构投资占比上升。

• 公司层面：

  • 安信信托、中融信托、江苏信托、湖南信托等公司资产规模增长显著。
  • 安信信托因定增，资产规模翻倍增长。
  • 湖南信托资产规模较低，长期徘徊在500亿元左右。
  • 各公司信托资产投向存在差异，安信信托和中融信托对实体投资较多，江苏信托和陕国投A对证券市场投资较多。

固有资产情况

• 行业整体：

  • 2016年末固有资产规模突破5000亿元，同比增长20.48%。
  • 净资产规模超过4500亿元，同比增长17.89%。
  • 实收资本占比维持在45%左右，留存利润占比约30%。

• 公司层面：

  • 安信信托、中融信托、江苏信托、湖南信托等公司注册资本增长较快。
  • 昆仑信托注册资本下降，但其净资本/各项业务风险之和指标仍较高。

经营业绩情况

• 行业整体：

  • 2016年信托行业实现净利润608.06亿元，同比增长4.12%。
  • 信托业务收入占比提升，利息收入和信托业务收入同比分别增长6%和9%。
  • 信托报酬率回升至0.73%，显示行业盈利能力增强。

• 公司层面：

  • 安信信托、中融信托、江苏信托、湖南信托等公司业绩增长明显。
  • 陕国投A受证券市场低迷影响，业绩下滑。
  • 江苏信托因持有江苏银行股权，投资收益占比较高。

资产质量情况

• 风险项目：

  • 2016年末信托行业风险项目个数为545个，环比减少61个。
  • 风险项目资金规模为1175.39亿元，环比下降17.17%。
  • 行业不良率降至0.58%，风险可控。

• 净资本指标：

  • 各公司净资本/各项业务风险之和均高于监管要求，显示较强的风控能力。

投资建议

• 推荐公司：

  • 安信信托：业绩高增长，看好其未来表现。
  • 爱建集团：有明显改革预期，值得关注。
  • 经纬纺机：有资产重组预期，具备增长潜力。

• 风险提示：

  • 信托行业发展不及预期
  • 宏观经济下行压力
  • 不良风险暴露可能性

图表说明

• 图1至图15展示了信托资产规模、来源、投向、经营业绩及风险项目等关键指标的变化趋势。
• 表1至表6提供了信托公司总资产、净资产、注册资本、经营业绩及净资本指标的详细数据。

总结

2016年信托行业在政策调整和市场回暖的推动下，资产规模和盈利能力均有所提升，风险控制能力增强。行业整体进入量价齐升的发展阶段，部分公司如安信信托表现尤为突出，具备较高的增长潜力。未来，随着通道业务回流及主动管理能力提升，信托行业有望持续发展。