20260208-浙商证券-传媒行业点评报告_周报_完美世界_异环_三测超预期_AI应用重点关注字节_漫剧_4页_695kb

传媒行业周报总结：2026年2月2日~2月6日

核心内容概述

本周传媒板块整体表现疲软，周跌幅为 -3.24%，主要受到美股AI大模型“吞噬论”情绪影响。然而，部分优质标的如春节档电影公司及《异环》三测超预期的游戏公司表现亮眼，展现出较强的抗跌能力与市场关注度。

主要观点

1. AI应用与大模型发展

• 海外AI大模型“吞噬论”引发市场情绪波动，但情绪宣泄后，真正具备AI应用能力与行业理解的公司将迎来爆发。
• 国内AI应用热点与春节营销结合，形成“多空博弈”局面，AI技术落地加速带来效率提升与商业价值释放。

2. 大厂春节营销战

• 腾讯率先推出“元宝”红包活动，总金额达10亿元，引发市场关注。
• 阿里巴巴推出“千问”30亿元红包活动，上线9小时外卖单数超1000万，远超预期。同时，千问冠名四大卫视春晚，进一步扩大影响力。

3. 多模态大模型更新

• 快手可灵3.0版本于2月6日更新，新增多模态创作工具。
• 字节跳动旗下多模态模型Seedance 2.0已于2月7日更新，推动内容创作效率提升。

4. AI工具重大进展

• 昆仑万维发布Skywork桌面版，支持Windows系统，具备强大的内容理解与多任务处理能力。
• 腾讯推出首款漫剧独立APP“火龙漫剧”，标志着AI漫剧布局的加速。

5. 游戏板块亮点

• 完美世界《异环》三测表现超预期，完成68项优化，获得产业口碑认可。
• 预计《异环》首年年化流水可达60亿元，按利润转化率60%，首年净利可达36亿元。若按2026年5月上线计算，2026年自然年净利有望达24亿元，叠加存量游戏利润，公司全年净利有望达28亿元，当前估值13x，具备显著上修空间。
• 巨人网络关注《超自然行动组》的春节商业化表现，世纪华通也值得关注其重磅产品的市场反馈。

关键信息与建议关注标的

AI应用方向

• 昆仑万维（新增重点推荐）
• 每日互动
• 浙数文化
• 顺网科技
• DeepSeek相关标的：每日互动、浙数文化、顺网科技

漫剧与内容创作

• 德才股份
• 兆驰股份
• 中文在线
• 荣信文化
• 欢瑞世纪

春节档相关

• 横店影视（周涨幅 +30.98%）
• 幸福蓝海（周涨幅 +7.45%）
• 博纳影业（周涨幅 +7.40%）
• 光线传媒（周涨幅 +4.60%）
• 中国电影（周涨幅 +3.37%）
• 万达电影（周涨幅 +6.08%）

游戏相关

• 完美世界（周涨幅 +3.87%，重点推荐）
• 世纪华通
• 巨人网络（关注春节商业化）

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 建议关注方向：
  • 具备AI Agent生态布局的科技公司
  • AI应用落地加速带来的效率红利
  • 游戏行业稳健配置机会

风险提示

• AI技术发展不及预期
• 宏观经济不景气
• 政策不确定性
• 游戏上线时间及表现不及预期
• 相关测算结果与实际存在偏差

总结

本周传媒行业受AI大模型影响整体承压，但部分优质标的如春节档电影公司与《异环》三测超预期的游戏公司仍表现强劲。建议投资者关注AI应用与游戏行业的长期机会，特别是具备Agent生态布局与AI应用落地能力的企业。同时，需警惕技术、政策及市场不确定性带来的风险。