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沥青期货早报总结

日期：2025年12月5日
分析师：大越期货投资咨询部 金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557

此报告为沥青期货市场分析，非投资建议。焦点为2025年12月当前沥青市场基本面、供需状况和价格走势。

关键分析

1. 供应端：沥青总计划排产量环比降幅3.24%，产能利用率环比增加3.056个百分点，产量环比增长11.56%，检修量减少，供应压力上升。
2. 需求端：重交沥青和下游开工率均低于历史水平，复苏乏力，表观需求不及预期。
3. 成本端：加工亏损扩大，原油走强提供短期支撑，但高成本或抑制需求。
4. 基差与库存：山东现货价贴水期货，中性基差；社会库存去库，但厂内库存累库，港口库存下降，供需矛盾显现。
5. 盘面：MA20线下方，主力合约偏空，持仓净空。
6. 预期：短期沥青价格窄幅震荡，区间2926-2978元/吨。原油和沥青-焦化利润差是主要风险点。

摘要

• 多空因素：利多（原油高位支撑），利空（供应增加、需求低迷）。
• 总体市场：中性偏空，建议投资者关注原油波动和库存变化。数据来源包括WIND、上海钢联。

免责声明：报告基于公开数据，不构成投资建议，市场风险自担。