20231215-中国银河-北摩高科-002985.SZ-公司点评报告_实控人年内二次增持_彰显公司发展信心_4页_364kb

一、核心事件

⚫ 实控人第二次增持：12月13日，实控人及两位高管合计增持公司股份3.117亿股，均价约33.37元，增持比例达0.939%，为年内第二次增持。实控人自2022年以来累计增持占比达1.242%，均价约3.693元。

二、业务分析

⚫ 刹车盘业务：

• 军航市场：军航补库需求增强，预计2024年收入超15亿元。
• 民航市场：与海航航空、祥鹏航空签订十年供货协议，2022年实现0-1突破；2023年起进入放量期，预计2024年民航刹车盘收入达18亿元。
• 外延拓展：迪拜航展期间与非洲、中亚等客户签订空客/波音机型采购协议，增量持续释放。

⚫ 起落架业务：

• 经过0-1交付阶段（2021年），当前多种型号进入科研试生产，天津子公司表面处理线投产。
• 新机型需求放量，预计2024年起迎爆发式增长，当年收入目标28亿元。

三、业绩预测调整

⚫ 盈利预期：

• 调低2023年净利润至3.59亿元，预计2024-2025年净利润分别为4.80亿、5.76亿元。
• 当前PE为31倍（2023年），2024/2025年对应PE为24/20倍。

四、投资建议

维持“推荐”评级，核心逻辑：

• 军民航批量列装与国产替代需求驱动增长；
• 高端机轮刹车系统国产龙头地位；
• 下游需求旺盛叠加份额提升空间广阔。

五、风险提示

• 军品降价及民航需求波动风险；
• 产品销售及原材料价格波动。

六、管理层增持情况（表）