20180715-广发证券-行业轮动策略周报_羊群策略获超额_继续推荐食品等_25页_1mb

行业轮动策略周报总结（2018年7月15日）

核心内容概述

本报告总结了三种行业轮动策略——相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略在2018年7月15日的最新表现与推荐。三种策略在不同时间段内的历史表现和当前推荐行业均被详细分析，旨在为投资者提供行业配置建议。

策略表现回顾

相似性匹配行业轮动策略

• 全样本（2008年起）：超额收益为116.41%，胜率为60.32%，最大回撤为17.08%。
• 2018年以来：超额收益为-0.11%，胜率为66.7%，最大回撤为7.31%。
• 本周表现：超额收益为-0.42%。

羊群效应行业轮动策略

• 全样本（2006年起）：超额收益为398.1%，胜率为55.1%，最大回撤为14.7%。
• 2018年以来：超额收益为-3.5%，胜率为48.1%，最大回撤为4.7%。
• 本周表现：超额收益为0.23%。

因子极值行业轮动策略

• 全样本（2008年起）：超额收益为316.19%，胜率为71.20%，最大回撤为4.39%。
• 2018年以来：超额收益为6.93%，胜率为83.33%，最大回撤为0.45%。
• 本周表现：超额收益为-1.18%。

策略推荐行业

相似性匹配策略

• 超配行业：传媒、计算机、食品饮料、国防军工、电子、通信、房地产、家用电器
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-07-01至2018-07-31
• 推荐依据：基于相似性匹配历史数据，传媒在三个相似性序列中出现，表明其上涨概率较高。

羊群效应策略

• 超配行业：
  • 第一个行业：有色金属（中信）
  • 第二个行业：基础化工（中信）
  • 第三个行业：电力设备（中信）
  • 第四个行业：食品饮料（中信）
• 权重建议：27.31%、25.82%、27.87%、18.99%
• 持仓期：
  • 第一个行业：2018-07-06至2018-08-17
  • 第二个行业：2018-07-13至2018-08-24
  • 第三个行业：2018-07-13至2018-08-24
  • 第四个行业：2018-06-29至2018-08-10

因子极值策略

• 超配行业：银行、家用电器、建筑装饰、农林牧渔、公用事业
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-07-01至2018-07-31

市场走势回顾

本周市场止跌反弹，申万的28个行业全部上涨，其中休闲服务和医药生物涨幅最大，分别为9.16%和7.96%；采掘和国防军工涨幅最小，分别为0.34%和0.89%。市场整体估值处于历史低位，短期投资者偏好防御性较强的消费行业。

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据建模与测算，无法保证在当前市场环境下持续有效。
• 宏观政策变化和市场风格轮动可能导致策略失效。

策略分析

相似性匹配策略

• 策略原理：通过匹配历史行业启动顺序，寻找“似曾相识”的样本时期，以随后的强势行业作为当前配置依据。
• 历史表现：策略在全样本中表现稳健，但2018年以来表现略显疲软。
• 最新推荐：传媒、计算机、食品饮料等消费类行业。

羊群效应策略

• 策略原理：利用市场情绪，通过龙头股带动行业上涨，寻找具有较强情绪驱动的行业进行超配。
• 历史表现：全样本中表现突出，但2018年以来表现不佳。
• 最新推荐：有色金属、基础化工、电力设备、食品饮料等。

因子极值策略

• 策略原理：通过观察行业个股因子值的创新高或低比例，判断投资者情绪，进而配置情绪强烈的行业。
• 历史表现：全样本表现优秀，2018年以来表现强劲。
• 最新推荐：银行、家用电器、建筑装饰、农林牧渔、公用事业等。

总结与建议

• 三种策略在不同时间段表现各异，但均以历史数据为基础进行预测。
• 本周市场反弹，但策略整体表现不一，其中相似性匹配策略表现较弱。
• 推荐关注传媒、计算机、食品饮料等消费行业，同时考虑有色金属、基础化工、电力设备等具备较强情绪驱动的行业。
• 需注意市场风格轮动及政策环境变化可能带来的风险。