20210621-银河期货-五月银行结售汇数据分析_结汇率和售汇率之差再度转正_14页_1mb

5月银行结售汇与外汇收支数据分析总结

核心内容

2021年5月，人民币汇率持续大幅走高，导致结汇率回升，结汇率与售汇率的差值再度转正，反映出市场对人民币升值的预期增强。同时，市场对汇率快速上升后的外汇风险也表现出更高的警惕性，远期结售汇对冲比率和履约率有所变化，显示出企业对汇率波动的应对措施。

主要观点

• 人民币升值预期增强：5月银行结售汇顺差大幅增加，达到228.25亿美元，较4月的22.01亿美元显著回升。
• 结汇率与售汇率差值转正：结汇率从4月的61%上升至5月的67%，售汇率从65%上升至66%，差值由-4%转为+2%。
• 远期对冲比率变化：结汇远期对冲比率上升至11%，售汇远期对冲比率从10%升至18%，表明市场对汇率风险的关注度提高。
• 远期合约履约率波动：结汇履约率上升5个百分点，售汇履约率下降约3个百分点，显示结汇需求增加，售汇意愿减弱。
• 对外收支顺差扩大：5月银行代客收付款顺差197.44亿美元，环比增加。
• 资本与金融项目顺差：5月资本与金融项目顺差显著扩大，达到233.98亿美元，其中证券投资顺差尤为突出。
• 人民币结算比率上升：5月用人民币进行代客收付款的比率上升，收付款比重分别达到38%和41%。
• 外汇政策影响：进入6月后，央行通过提升外汇存款准备金率，遏制了人民币的快速升值趋势，人民币汇率进入双向波动阶段。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 银行代客结售汇顺差：5月顺差216.54亿美元，前值为逆差11.47亿美元。
• 银行自身结售汇数据：5月顺差11.71亿美元，前值为逆差33.48亿美元。
• 远期合约履约情况：
  • 远期结汇履约额350.76亿美元，履约率19.36%（前值14.3%）。
  • 远期售汇履约额218.11亿美元，履约率13.68%（前值16.58%）。
• 实际结售汇差额：扣除远期合约后，实际结售汇差额为顺差83.88亿美元，前值为逆差52.73亿美元。

二、银行代客收付款数据

• 银行代客收付款顺差：5月顺差197.44亿美元，前值顺差160.48亿美元。
• 经常项目数据：
  • 货物贸易顺差从106.71亿美元增至194.16亿美元。
  • 服务贸易逆差从31.86亿美元增至76.99亿美元。
  • 收益与经常转移项逆差从79.78亿美元增至163.84亿美元。
• 资本与金融项目数据：
  • 证券投资顺差从136.07亿美元增至212.52亿美元。
  • 直接投资顺差从17.43亿美元增至55.5亿美元。
  • 其他投资顺差从1.21亿美元增至17.28亿美元。
• 对外收支差额：海关口径下对外贸易收支顺差205.5亿美元，而银行代客货物贸易顺差为455.4亿美元，存在249.9亿美元的缺口。

三、结汇率与售汇率分析

• 结汇率与售汇率：5月结汇率为67%，售汇率为63%，差值为+4%。
• 三月移动平均计算：基于三月移动平均的涉外收支计算，5月结汇率为67%，售汇率为63%，差值为+4%，改变了连续两个月倒挂的局面。
• 人民币结算比率：5月用人民币进行代客收款和付款的比重分别上升至38%和41%，表明人民币在对外结算中的使用比例提高。

结论

5月人民币汇率持续走强，促使结汇率回升，结售汇差值转正，反映出市场对人民币升值的预期增强。然而，企业对汇率风险的重视也促使结汇对冲比率上升，远期合约履约率变化显示了市场对汇率波动的反应。尽管人民币升值趋势在6月被央行政策遏制，但人民币汇率仍保持双向波动特征。整体来看，5月外汇市场呈现结售汇顺差扩大、人民币结算比率上升、资本与金融项目顺差显著增加等趋势。