20230106-国元证券-策略周报_A股观察及估值跟踪_14页_2mb
报告摘要
A股观察及估值跟踪总结（0106）
核心内容概述
本报告对A股市场近期表现及估值情况进行了跟踪分析，重点观察了全球权益资产、大类资产、市场风格、大中小盘指数及一级行业表现，并对主要指数的估值变化、相对估值对比、细分行业估值变化及不同板块估值分位进行了分析，同时评估了市场风险溢价并提示了相关风险。
主要观点
全球权益资产表现
- 全球权益资产大多上涨，仅日经、印度SENSEX30及巴西指数出现下跌。
- 上证指数、深证成指分别上涨 $2.2%$ 和 $3.2%$，德国DAX和法国CAC40分别上涨 $4.9%$ 和 $6.0%$。
- 港股上涨 $6.1%$，美股SPX上涨 $1.4%$。
大类资产横向对比
- 大类资产大多上涨，美元指数上涨 $0.4%$。
- 股票市场：沪深300和上证指数周涨幅分别为 $2.8%$ 和 $2.2%$，创业板指上涨 $3.2%$。
- 债券市场：国债上涨 $0.1%$，企业债上涨 $0.4%$，变化不大。
- 商品市场：农产品下跌 $0.3%$，黄金和铜分别上涨 $2.4%$ 和 $2.0%$，原油下跌 $8.5%$。
市场风格
- 权益资产各类风格均上涨，其中成长风格涨幅最大，周涨幅为 $3.7%$，较前值上涨 $1.4%$。
- 金融、周期、消费和稳定风格周度涨跌幅分别为 $2.4%$、$3.0%$、$1.9%$ 和 $1.8%$。
大中小盘观察
- 小盘指数周度涨幅最大，为 $3.2%$。
- 大盘和中盘指数表现略弱，分别为 $2.9%$ 和 $2.5%$。
一级行业观察
- 表现较好的行业为：计算机（$5.2%$）、建筑材料（$5.1%$）、通信（$5.1%$）。
- 表现较差的行业为：农林牧渔（$-1.2%$）、社会服务（$-1.0%$）、交通运输（$-0.1%$）。
估值跟踪分析
主要指数估值变化
- 万得全A市盈率（TTM）收于 $17.22$，较上期上涨 $0.49$。
- 上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为 $29.1%$、$38.5%$、$20.8%$ 和 $18.9%$，均较前值有所上涨。
相对估值对比
- 创业板指与沪深300的相对市盈率（PE）为 $3.45$，较前值上涨 $0.44%$。
- 创业板指与沪深300的相对市净率（PB）为 $3.73$，较前值上涨 $0.64%$。
细分行业估值变化
- 市盈率（PE）分位数最高的行业：农林牧渔（$91.6%$）、汽车（$83.5%$）、商贸零售（$77.5%$）。
- 市盈率（PE）分位数最低的行业：煤炭（$0.0%$）、消费电子（$1.2%$）、交通运输（$1.7%$）。
- 市净率（PB）分位数最高的行业：食品饮料（$70.5%$）、电力设备（$59.6%$）、商贸零售（$49.4%$）。
- 市净率（PB）分位数最低的行业：非银金融（$2.2%$）、银行（$2.2%$）、消费电子（$2.5%$）。
不同板块估值分位
- 市盈率（PE）分位数较低的板块：科技、金融地产、原材料。
- 市净率（PB）历史分位较低的板块：金融地产、科技、交通运输。
风险溢价分析
- 截至1月6日，万得全A、沪深300和创业板指的风险溢价分别为 $2.97$、$5.77$ 和 $-0.23$。
- 万得全A和沪深300风险溢价较前值下降，市场风险偏好上升。
- 创业板指风险溢价较前值上升，市场风险偏好下降。
- 当前风险溢价水平仍高于各指数的均值。
风险提示
- 疫情新毒株传播超预期风险。
- 国内经济复苏不及预期的风险。
- 数据统计与现实存在差异。
主要数据
| 指数 | 最新值 |
|---|---|
| 上证综指 | 3,157.64 |
| 深证成指 | 11,367.73 |
| 沪深300 | 3,980.89 |
| 中小盘指 | 4,013.29 |
| 创业板指 | 2,422.14 |
相关研究报告
- 国元策略：A股观察及估值追踪周报1230，2022.12.30
- 国元策略：A股观察及估值追踪周报1223，2022.12.23
报告作者
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分析师：房倩倩
执业证书编号：S0020520040001
邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn
电话：021-51097188 -
联系人：蔡雷鑫
邮箱：caileixin@gyzq.com.cn
估值分位与风险溢价关系
- 万得全A和创业板指估值处于历史低位，但风险溢价仍高于均值。
- 从历史走势来看，目前A股主要指数估值尚未走出下行区间。
投资评级说明
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 | 预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
| 推荐 | 预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 中性 | 预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 回避 | 预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
免责条款
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