电力设备与新能源及电力环保行业月报（2018年5月）：PPP落地加速利好环保成长，光伏发展转向提质增效-20180511-浙商证券-17页-2mb

电力设备与新能源及电力环保行业月报总结（2018年5月）

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源及电力环保行业2018年5月的市场动态、行业趋势与投资建议，分析了PPP项目落地、光伏产业转型、核电技术进展、增量配电网改革等关键议题。同时，报告推荐了多家具有潜力的上市公司，包括国轩高科、福能股份、迪森股份、国祯环保、浙能电力、东方电气、汇川技术等。

主要观点与关键信息

一、行业趋势

1. PPP项目落地提速，环保类成长性突出

   • 2018年第一季度，PPP项目新增入库放缓，但落地加速，环保类项目（生态环境、污染防治）在管理库中占比高，成长性显著。
   • 生态环境类项目受清库影响较小，具有良好的现金流和健康的付费机制，是政策鼓励方向。
   • 可行性缺口补助类项目仍为主导，污水治理、垃圾焚烧等项目在PPP模式下受益明显。
   • 建议关注具备技术、资金和行业积累的民企水务环保公司，如碧水源、博世科、国祯环保。

2. 光伏产业发展重心转向提质增效

   • 国家能源局从严控制光伏发展规模，推动行业高质量发展。
   • 2018年一季度光伏新增装机9.65GW，发电量同比增长64%，弃光率同比下降。
   • 推动技术进步、降低发电成本、减少补贴依赖成为光伏行业新方向。
   • “光伏扶贫”政策鼓励使用优质材料，提升行业标准。

3. 核电项目重启，技术出海前景可期

   • 台山、三门核电项目相继获得装料批准，标志着国内三代核电项目进入新阶段。
   • 三门核电1号机组作为全球首堆，其建设经验将为国内核电项目提供参考。
   • 国内核电项目核准有望加快，2018年预计并网装机容量达10.923GW。
   • 建议关注主设备制造商与建设商，如东方电气、中国核电等。

4. 增量配电网试点加速落地

   • 第三批增量配电网试点名单发布，共97个项目，覆盖20个省区市。
   • 政策支持下，增量配电网试点有望在全国范围内扩大推广。
   • 首个省级增量配电网价格机制出台，为全国推广提供示范。
   • 建议关注产业链优质标的，如国电南瑞、金智科技、北京科锐等。

二、市场动态

1. 行业数据追踪

• 新能源汽车推荐目录更新
  2018年4月，符合新国补政策的车型共1758款，其中客车占比最高（58.83%）。

  • 纯电动车型占比82.20%，混合动力车型占比16.38%，燃料电池车型占比1.42%。

• 锂价回落，钴价维持高位

  • 工业级碳酸锂价格较2017年末下降11%，电池级碳酸锂下降13.55%。
  • 钴价维持高位，MB自由市场报价上涨35.79%，长江有色市场报价上涨18.75%。

• 光伏产业链价格基本稳定

  • 光伏级多晶硅价格环比上升3.35%，硅片、晶硅电池价格略有下降，组件价格保持稳定。

• 2018年一季度用电量与电源投资

  • 全国用电量同比增长9.8%，电源工程投资同比上升10.5%。
  • 风电、光伏弃电率双降，表明新能源发电运营环境改善。

2. 产业动态

• 生态环境部加快碳排放权交易管理条例制定

  • 管理制度、市场机制、基础设施建设逐步推进。
  • 机构改革后，应对气候变化职能转移至生态环境部。

• 首个省级增量配电网价格机制出台

  • 福建省发布增量配电网配电价格政策，设立“价格帽”，鼓励市场化招标。

• 西北能监局颁发首张增量配电业务许可证

  • 铜川欣荣配售电公司获得许可证，为存量配电网向增量配电网转型提供示范。

三、重点推荐

四、风险提示

• 行业估值中枢存在不确定性，投资总量增长可能放缓。
• 清洁能源发电建设、电力重点工程、新能源汽车推广进度或低于预期。
• 上市公司在新领域的布局或存在试错风险。
• PPP项目推进或不及预期，影响企业盈利。
• 增量配电网项目投建进度或不达预期。
• 煤价、燃气价格或持续上涨，影响火电与燃气发电利润。

五、图表与数据

• 图1：2018年4月电力设备与新能源行业走势
• 图2：2018年4月锂业板块走势
• 图3：2018年4月光伏板块走势
• 图4：2018年4月核电板块走势
• 图5：2018年4月环保板块走势
• 图6：2018年第二批新能源汽车目录车型结构（按功能分类）
• 图7：2018年第二批新能源汽车目录车型结构（按动力类型）
• 图8：2015年初以来财新PMI走势
• 图9：工业级和电池级碳酸锂出厂价走势
• 图10：MB自由市场钴价走势
• 图11：长江有色市场1#钴价格走势
• 图12：光伏级多晶硅价格走势
• 图13：硅片价格走势
• 图14：晶硅电池价格走势
• 图15：组件价格走势
• 图16：国轩高科与同业毛利率比较

六、盈利预测与估值

七、投资建议

• 短期：关注PPP项目落地、新能源发电运营改善、增量配电网改革推进等结构性机会。
• 中期：核电技术突破、光伏提质增效、环保行业政策利好将推动行业持续增长。
• 长期：关注新能源技术升级、核电机组小型化、高端设备国产化、碳交易市场完善等趋势。

八、致谢

感谢实习生赵悦庆、吕宇宸的协助与贡献。