20241031-中原证券-韦尔股份-603501.SH-季报点评_智能手机高端CIS实现重大突破_汽车CIS持续提升市场份额_5页_905kb

中原证券韦尔股份(603501)季报点评总结

核心观点

首次给予“买入”评级，预计公司未来2024-2026年业绩将持续高速增长。

财务表现

2024年前三季度，公司营收达18908亿元，同比增长25.38%；归母净利润2375亿元，同比增长544.74%；扣非归母净利润2293亿元，同比增长166.58%。2024年三季度单季营收6817亿元，同比增长95.5%，环比增长57.3%。

投资亮点

1. 盈利能力持续提升：毛利润同比提升8.33个百分点至29.61%，净利率同比提升10.12个百分点至12.51%。
   • 智能手机高端CIS实现突破：成功推出12um 5000万像素高端产品OV50H，广泛应用于国内高端智能手机，逐步替代海外竞争对手。
   • 汽车CIS市场份额持续提升：凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案，覆盖ADAS等广泛应用场景，获得大量新设计方案导入。
2. 汽车电子领域布局加速：
   • 推出首款车规级LCD显示屏PMIC---WXD3137Q。
   • 整合高速CAN收发器和车规级CANSIC的全新车载miniSBC OKX0210。
   • 在模拟产品、显示解决方案领域不断拓展车载市场。

投资建议

首次覆盖，“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为262.25亿、320.62亿、370.27亿，对应PE分别为39.87、29.99、24.82倍。

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 高端CIS进展不及预期
4. 汽车智能化进展不及预期