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沥青期货早报总结（2025年12月22日）

核心内容概览

本报告分析了2025年12月22日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、价差分析及供需平衡情况，为投资者提供市场走势参考。

一、供给端分析

• 计划排产：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.1826%，环比下降0.72个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为48.7万吨，环比下降2.40%。
• 检修量：样本企业装置检修量预估为95.5万吨，环比上升1.17%。
• 出货量：全国样本企业出货24.449万吨，环比下降3.52%。
• 供应压力：炼厂近期减产，供应压力有所降低，预计下周供给压力进一步减少。

二、需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为27.6%，环比下降0.01个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为7.66%，环比下降1.32个百分点，低于历史平均水平。
  • 道路改性沥青开工率为24%，环比下降3.00个百分点，高于历史平均水平。
  • 防水卷材开工率为27.00%，环比下降4.10个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：当前需求整体低于历史平均水平，淡季效应明显，需求提振乏力。

三、成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为-290元/吨，环比上升14.00%。
• 延迟焦化利润：山东地炼延迟焦化利润为880.12元/吨，环比下降10.36%。
• 成本支撑：原油走弱，成本支撑短期内有所减弱。

四、库存情况

• 社会库存：71.4万吨，环比下降0.97%。
• 厂内库存：59.4万吨，环比上升0.51%。
• 港口稀释沥青库存：27万吨，环比下降42.55%。
• 库存趋势：社会库存持续去库，港口库存持续去库，厂内库存小幅累库。

五、盘面与基差分析

• 期价走势：MA20线下，02合约期价收于MA20下方，偏空。
• 基差走势：
  • 12月19日山东现货价为2910元/吨，02合约基差为1元/吨，现货升水期货。
  • 基差整体中性偏空。

六、价差分析

• 主力合约价差：沥青1-6、6-12合约价差走势显示整体偏空。
• 原油裂解价差：原油裂解价差走势显示中性偏空。
• 沥青与原油、燃料油比价：沥青与原油、燃料油的比价走势显示中性偏空。

七、主力持仓分析

• 主力持仓：净空，空头增加，偏空。

八、市场预期

• 短期走势：预计盘面短期内窄幅震荡。
• 价格区间：沥青2602合约预计在2880-2938元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力。
• 主要风险点：
  • 原油价格走势变化。
  • 沥青与延迟焦化利润差走势。

九、利多与利空因素

• 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
• 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

十、供需平衡表

• 供需平衡表：涵盖沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存及稀释沥青港口库存等关键指标，反映市场供需状况。

十一、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告内容进行决策。

总结：当前沥青市场供应端有所减产，但整体仍处于高位，需求端低迷，成本支撑减弱，预计短期内价格将窄幅震荡，主要关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化。