农林牧渔行业：10月板块跑赢10.4个百分点，关注后续猪价春节旺季效应-20191103-广发证券-20页_920kb

报告摘要

10月份农林牧渔板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达到12.6%，而沪深300仅上涨2.2%。板块整体跑赢市场10.4个百分点，主要得益于畜禽养殖和养殖后周期板块的强势表现。其中，饲料板块涨幅最高，达到17.68%，畜禽养殖板块上涨16.54%，动物保健板块上涨11.62%。

生猪价格持续上涨：10月全国生猪均价约为36.07元/公斤，环比上涨29%，同比上涨61.8%。自繁自养利润达到2485元/头，环比上升861元/头，同比上升2322元/头，外购仔猪利润为2206元/头，环比上升836元/头，同比上升1994元/头。
能繁母猪存栏持续下滑：9月能繁母猪存栏量为1,913万头，环比减少2.8%，同比减少38.9%，产能恢复仍不明显。
白羽肉鸡价格上涨：10月烟台毛鸡均价达到5.99元/斤，环比上涨19.4%，同比上涨34%；鸡苗均价为11.65元/羽，环比上涨21.7%，同比上涨103.5%。
大宗原材料价格波动：10月玉米现货价格小幅下跌至1919元/吨，环比下跌2.5%，同比上涨2%；豆粕价格继续上涨至3183元/吨，环比上涨4%，同比下跌13%；小麦价格小幅回升至2345.85元/吨，环比上涨2.1%，同比下跌4.3%。
白糖和天然橡胶价格变化：9月柳州白糖均价为5804元/吨，环比上涨3.6%，同比上涨11.3%；10月天然橡胶（国产5号标胶）现货均价为12,053元/吨，环比下滑0.6%，同比上涨0.5%。
水产品价格稳中有降：10月海参均价保持稳定，约为210元/公斤，同比上涨21%；草鱼价格环比下跌4.6%，但未提及具体价格。

行业景气度提升：生猪和白羽肉鸡价格持续上涨，带动养殖板块及后周期行业如饲料、疫苗等表现亮眼。
进口数据变化：1-9月猪肉进口量约132.57万吨，同比增长44%；食糖进口量约239万吨，同比增长21.3%；天然橡胶进口量约183万吨，同比减少1%。
库存消费比变化：国内玉米库存消费比降至70.69%，全球玉米库存消费比降至26.88%；国内小麦库存消费比为113.8%，全球为38.11%；国内大豆库存消费比为18.5%，全球为27.02%；国内白糖库存消费比为28.5%，全球为27%。
投资建议：建议重点关注养殖龙头企业，如牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天康生物等，以及饲料、疫苗等景气度回升的子行业，如圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份等。