2024年7月经济数据点评：政策待兑现，结构仍分化-240816-德邦证券-21页_841kb

宏观点评：2024年7月经济数据与政策展望

核心观点

2024年中国经济面临去地产化和外部挑战，政策战略定力较强，制造业立国为核心应对措施。拟推出准财政工具等增量政策支持经济，未来外部博弈加剧可能推动逆周期政策加码。当前改革破局重点包括高水平市场体系构建、深化供给侧结构性改革与全面创新机制推进。

经济数据与结构分析

• 工业生产表现强劲：7月工业增加值同比增长5.1%，1-7月累计增速5.9%，新动能持续发力。
• 制造业投资高增：1-7月制造业投资增长9.3%，其中高技术制造业增长97%，受益于科技创新和设备更新支持。
• 基建投资韧性：1-7月基建投资同比增长4.9%，受政策落地和专项债支持推动。
• 房地产低迷：1-7月地产投资同比下滑10.2%，但政策加码扩展，市场交易边际改善。
• 消费韧性不足：1-7月社会消费品零售额增长3.5%，餐饮和汽车消费偏弱，高库存制约地产后周期消费。
• 就业分化突出：7月城镇调查失业率为5.2%，青年人失业率较高，显示结构性矛盾。

投资建议

• 股票：关注红利、资源能源、出口及科技成长类企业。
• 债券：债券市场震荡为主，利率债或探底，信用债需警惕厚尾风险。
• 大宗商品：供给收缩明确的品种和黄金值得关注。

风险提示

政策推进乏力、地产风险超预期、投资政策效果不达预期。

经济趋势预测

预计2024年GDP增速前高后稳，第三、四季度实际GDP增速或达5.0%左右。

注：本报告总结需结合正文披露信息和法律声明，仅供参考，不构成投资建议。