2017-电力设备行业-工控变频深度研究报告-换挡提速布局工控变频正当时_36页_4mb

工控变频深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了工控变频及伺服系统在智能制造领域的投资机遇，指出其正处于变革性发展的关键阶段。报告强调，随着政策支持、市场需求回暖及技术进步，工控变频与伺服系统将受益于行业集中度提升、产品向工业服务延伸及网络化渗透等趋势，未来6年行业年复合增长率有望达到30%。

主要观点

• 工控变频的发展机遇：2015年是工控变频行业“换挡”收官年，受益于智能制造政策推动、原材料成本下降及下游需求回暖，行业将进入新一轮增长周期。
• 市场空间广阔：未来三年中低压变频器市场年均复合增速有望超10%，高压变频器有望超15%。2017年市场规模预计达300亿元（中低压）和110亿元（高压），整体市场空间超千亿。
• 伺服系统在工业4.0中的核心地位：伺服系统是工业机器人关键部件，其市场年均复合增速有望超15%。随着工业机器人市场快速增长，伺服系统将向下游延伸，提升市场渗透率。
• 行业竞争格局：行业集中度提升，技术品牌和整体解决方案能力成为竞争关键。国内企业正加快进口替代进程，重点布局高端市场。
• 投资建议：推荐“绿意、盎然”型公司，即具备变频节能技术、高市占率、高毛利率，以及多业务链布局、技术创新和灵活运营能力的公司。重点推荐汇川技术、英威腾、新时达、合康变频和机器人。

关键信息

一、工控变频的三大驱动因素

1. 低碳经济：中国单位GDP能耗是美国的1.5倍，人均用电量仅为美国的1/4，推动工业节能需求。
2. 产业升级：变频与伺服技术是产业升级的关键，助力制造业向高端发展。
3. 人口红利消失：制造业工资成本压力增大，工业机器人渗透率提升。

二、变频市场空间

• 中低压变频器：2013年市场规模约214亿元，预计2017年达300亿元，年均复合增速超10%。
• 高压变频器：2013年市场规模约70亿元，预计2017年达110亿元，年均复合增速超15%。
• 合同能源管理：2013年投资达742.3亿元，年均复合增速达45%，推动高压变频器外延式增长。

三、伺服系统市场

• 市场规模：2013年伺服系统市场约44.1亿元，预计未来三年增速超15%。
• 应用领域：伺服系统广泛应用于机床、包装机械、电子专用设备、纺织机械和风电等领域。
• 技术突破：国产伺服系统正以专用型产品满足行业差异化需求，加速进口替代。

四、行业竞争趋势

• 集中度提升：中低压变频器市场由外资主导，但国内企业正加速进口替代。
• 由产品向服务延伸：企业开始提供整体解决方案，提升附加值。
• 网络化渗透：变频与伺服技术向工业互联网和智能制造延伸。

五、投资标的推荐

• 汇川技术（300124）：行业龙头，技术领先，毛利率高，未来业绩增速有望达30%以上。
• 英威腾（002334）：具备核心技术，市场占有率稳步提升，成长性良好。
• 新时达（002527）：多业务布局，技术储备丰富，具备向工业机器人领域延伸潜力。
• 合康变频（300048）：专注高压变频，具备一定的市场优势。
• 机器人（300024）：国内机器人领域引领者，技术领先，具备向智能制造延伸能力。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响下游需求。
• 技术突破不及预期：可能影响进口替代进程。
• 外资品牌本土化加快：可能压缩国内企业市场份额。

结论

工控变频与伺服系统正迎来重要的发展窗口期，受益于智能制造政策、原材料成本下降及下游需求回暖，行业将实现快速增长。建议投资者关注具备核心技术、高市占率及多业务布局的优质企业，以把握未来增长机遇。