20241107-中泰证券-锦波生物_Q3业绩再超预期_产品获海外首证看好未来发展空间_3页_254kb

锦波生物Q3业绩表现及未来发展：胶原蛋白基研究报告摘要

Q3业绩超预期 💼

• 销售额386亿元，同比增长92%，环比增长2%。
• 归母净利润21亿元，同比增长154%。
• 1-9月累计收入99亿元，同比增长91%，归母净利润52亿元，同比增长170%。

产品竞争力强，盈利能力提升 📈

• 毛利率达93.6%，同比增长2.3个百分点。
• 四大费用率均有较大幅度下降，归母净利率达到54.6%。
• 盈利能力同比提升，成本控制与销售战略实现均衡优化。

国际化战略转折点 🌍

• 获得越南首个注射类医疗器械注册证。
• 与欧莱雅达成战略合作，将重组人源化胶原蛋白原料植入产品，拓宽国际市场空间。
• 产品正在迈向全球化，未来处在增长关键期。

增长动能充足，未来有广阔空间 🔥

• 管线丰富，扩容抗衰老产品线，推出3+17联合方案。
• 护肤品销售同步双十一，产品次抛精华和修护面膜通过李佳琦直播间进入市场。
• 海外认证和产品开发进度将推动不断增长，未来潜力值得期待。

盈利预测与评级 📊

• 上调24-26年归母净利润至71/101/130亿元，维持"买入"评级。

风险提示 ⚠️

• 商务消费恢复不及预期，竞争加剧，研发进度放缓。

综上，锦波生物凭借业绩的持续高增长、技术创新与国际化战略布局，未来仍具备强劲发展潜力。