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文档总结

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2022年8月26日发布的市场分析报告，涵盖国际与国内新闻、外盘收益情况以及主要金融、能源化工、金属、农产品等品种的早盘评论。报告整体聚焦于市场走势、供需变化、政策影响及未来趋势，为投资者提供多维度的市场洞察。

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二、主要新闻关注

1）国际新闻

• 欧洲央行会议纪要显示，高通胀风险持续，政策正常化进程加快，加息50个基点被视作收紧政策前置的信号。
• 伊朗核协议达成可能性增加，可能对全球原油市场产生影响。
• 美联储会议纪要暗示未来加息步伐可能放缓，但市场仍对加息周期保持警惕。

2）国内新闻

• 海关总署宣布第九版出入境健康申明卡将于8月31日启用，简化申报内容。
• 银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》，强调内控体系的完善和合规管理，明确董监高不得由股东实控人兼任，设立首席合规官。

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三、外盘每日收益情况（8月25日）

品种	单位	收盘价	涨跌	涨跌幅
美国标普500	点	4,199.12	+58.35	+1.41%
德国DAX指数	点	13,271.96	+51.90	+0.39%
英国富时100	点	7,479.74	+8.23	+0.11%
富时A50期债	点	13,602.00	+157.00	+1.17%
美元指数	点	108.47	-0.21	-0.19%
10年期美债期货	点	13,220.06	+25.83	+0.20%
ICE布油连续	美元/桶	101.73	+1.58	+1.58%
伦敦金现	美元/盎司	1,756.53	+5.62	+0.32%
伦敦银	美元/盎司	19.20	+0.08	+0.43%
LME铝	美元/吨	2,435.50	+9.00	+0.37%
LME铜	美元/吨	8,143.00	+116.00	+1.45%
LME锌	美元/吨	3,565.00	+37.00	+1.05%
LME镍	美元/吨	21,950.00	+475.00	+2.21%
ICE11号糖	美分/磅	17.8800	-0.15	-0.83%
ICE2号棉花	美分/磅	114.18	-0.02	-0.02%
CBOT大豆	美分/蒲式耳	1,429.75	-28.00	-1.92%
CBOT豆粕	美元/短吨	413.80	-13.60	-3.18%
CBOT豆油	美分/磅	65.86	-0.30	-0.45%
CBOT小麦	美分/蒲式耳	786.75	-27.25	-3.35%

注：以上价格为当日收盘价，数据来源为Wind及申银万国期货研究所。

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四、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

• 美股上涨，A股探底回升，上证50指数上涨1.64%，中证1000指数相对弱势。
• 两市成交额9864.9亿元，北向资金净流入16.71亿元。
• 国内经济数据走弱，政策有所加强，宏观面偏弱。
• 技术面显示各指数走势偏弱，操作上建议轻仓做多为主。

【国债】

• 国债小幅下跌，10年期国债收益率上行2.55bp至2.66%。
• 8月LPR下调15bp，融资成本降低。
• 美债收益率回升至3%上方，避险情绪缓和。
• 国债期货价格上行空间有限，存在调整压力，操作上建议观望或轻仓试空。

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2）能化

【原油】

• 伊核协议可能达成，欧美原油期货行情回落。
• 美国利率上升影响燃料需求，油价短期弱势。
• 市场关注欧佩克减产同盟新政策及美联储讲话。

【甲醇】

• 甲醇夜盘上涨1.18%，国内装置开工回升。
• 沿海库存环比下降，预计8月26日至9月11日进口船货到港量增加。

【沥青】

• 沥青2212合约跳水，跌幅104元/吨。
• 需求端疲弱，但供给端预期增加。
• 操作上建议适当做空2212，多2306，保持谨慎。

【纸浆】

• 纸浆夜盘冲高回落，进口量下降，外盘报价下调。
• 成品纸利润极低，需求不乐观，短期区间震荡。

【橡胶】

• 橡胶期货下跌，国内现货偏强。
• 海外需求预期偏弱，供应顺畅，价格无有效支撑。

【聚烯烃】

• 聚烯烃延续反弹，供给收缩，终端开工回升。
• 远月合约反弹受宏观预期和近月现货波动影响。

【聚酯】

• PTA和MEG延续偏弱，下游开工率低。
• 产业上PTA检修较多，MEG供应增加。
• 库存改善，但消费不足，关注成本端和需求变化。

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3）黑色

【钢材】

• 成材震荡运行，供需数据显示产量微增，表需下降。
• 需求疲弱拖累反弹，市场对需求谨慎。
• 短期库存低位支撑，但长期下行趋势仍可能延续。

【铁矿】

• 铁矿价格上涨0.84%，供应收缩预期强，钢厂复产快。
• 预计后市偏强，关注国内经济修复和稳增长政策。

【煤焦】

• 双焦震荡，焦炭提降，焦煤需求稳定。
• 铁水产量有望回升，需求不悲观，价格或偏强。

【锰硅】

• 锰硅价格上涨，但终端需求疲弱。
• 锰矿价格下跌，部分厂家复产，但需求增幅有限。

【硅铁】

• 硅铁价格反弹，但需求仍弱。
• 复产进程可能削弱库存去化，反弹高度需谨慎。

【动力煤】

• 动力煤价格承压，但库存高位回落支撑。
• 电厂日耗仍高，补库需求存，但中长期受保供政策影响。

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4）金属

【贵金属】

• 金银震荡，美元走强压制价格。
• 市场关注美联储加息节奏及就业、通胀数据。

【铜】

• 铜价小幅上涨，低库存支撑。
• 美联储加息周期仍存，产业供需略有缺口。

【锌】

• 锌价小涨，欧洲冶炼减产影响供应。
• 国内需求平淡，关注欧洲开工及国内库存变化。

【铝】

• 铝价承压，欧洲能源担忧及四川限电影响供应。
• 下游加工企业开工未明显改善，建议暂时观望。

【镍】

• 镍价走弱，印尼增税及供应过剩压制价格。
• 下游不锈钢需求清淡，关注印尼产能释放。

【锡】

• 锡价小幅回落，供应宽松，消费疲弱。
• 云南、江西复产，但下游需求未明显改善。

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5）农产品

【棉花】

• 郑棉偏强运行，外盘因美棉减产上涨。
• 国内基本面改善有限，反弹动能不足，中长期下行压力大。

【白糖】

• 糖价小幅下跌，关注巴西压榨进度及国内疫情变化。
• 新榨季国内成本提高，但进口亏损限制上涨空间。

【生猪】

• 生猪期货强势，猪价震荡偏强。
• 长期上涨空间有限，下方受成本支撑。

【苹果】

• 苹果期货冲高回落，现货价格稳定。
• 早熟苹果开秤价偏高，市场流传减产预期，建议回调后逢低买入。

【油脂】

• 油脂震荡运行，印尼出口税减免支撑。
• 国内菜油、豆油去库存，棕榈油继续累库。
• 关注新作菜系供应改善及2301合约价差变化。

【豆菜粕】

• 豆粕夜盘下跌，国内库存降至历年同期最低。
• 美豆优良率下降，中国转向采购美豆，支撑盘面。

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五、关键信息与建议

• 宏观面：国内稳增长政策持续发力，但经济基本面偏弱，美元走强压制贵金属。
• 行业政策：银保监会加强理财公司内控管理，推动合规与风险控制。
• 操作建议：股指短期轻仓做多；国债暂观望或轻仓试空；能化板块整体偏弱，沥青、甲醇等可关注供需变化；黑色板块中长期偏弱，但铁矿、双焦等有支撑；金属板块中铜、锌、硅铁等短期震荡；农产品中棉花、豆粕等需关注供需及政策变化。

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数据来源：Wind、申银万国期货研究所
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。