20220816-光大证券-海天国际-01882.HK-2022年上半年业绩公告点评_上半年业绩受行业景气影响_海外市场表现相对较好_4页_557kb

公司研究总结：海天国际（1882.HK）2022年上半年业绩公告点评

核心内容

海天国际（1882.HK）在2022年上半年受到国内外复杂局势及疫情的负面影响，注塑机行业整体景气度下滑，导致公司收入和利润均出现同比下降。尽管如此，公司通过全球化布局和部分产品线的优异表现，仍维持了相对稳健的业绩。

主要观点

• 整体业绩表现：
  2022年上半年，公司实现收入65.1亿元人民币，同比下降20.9%；归母净利润为11.7亿元人民币，同比下降26.0%；每股收益为0.73元人民币。经营性现金净流入为8.1亿元人民币，同比下降45.2%。盈利能力下降，主要由于原材料价格仍处高位，以及新增产能利用率不足。

• 产品线表现：

  • Jupiter系列：作为公司二板注塑机的核心产品，表现亮眼，上半年收入同比增长29.8%至11.6亿元人民币，主要受益于全球汽车行业，尤其是新能源汽车市场的回暖。
  • Mars系列：小型机收入为40.1亿元人民币，同比下降30.8%，主要受全球通胀和疫情反复的影响。
  • 长飞亚电动系列：收入为10.3亿元人民币，同比下降2.1%，但随着注塑机电动化趋势的增强，未来有望回归增长。

• 海外市场表现：
  海外市场相对表现较好，尽管整体海外收入同比下降8.3%至23.0亿元人民币，但北美市场销售显著增长，公司在墨西哥和塞尔维亚的布局进一步增强了其全球化竞争力。

关键信息

全球化布局

• 公司采用“6+2”全球布局策略，涵盖6个海外区域中心和2个国内中心（宁波、顺德）。
• 墨西哥工厂已正式运营，深耕北美市场。
• 2022年二季度公司在塞尔维亚购入土地，作为东欧制造基地，进一步拓展欧洲和中东市场。

盈利预测与估值

• 净利润预测：2022-2024年净利润分别为25.0亿、29.7亿、33.7亿元人民币，对应EPS分别为1.57元、1.86元、2.11元人民币。
• 估值指标：
  • P/E（市盈率）：2022E为9.9，2023E为8.4，2024E为7.4。
  • P/B（市净率）：2022E为1.4，2023E为1.3，2024E为1.1。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为注塑机行业需求具有韧性，特别是汽车行业仍有较大增长潜力。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 行业竞争加剧
• 下游行业景气度下行
• 海外疫情控制不力

财务数据概览

市场数据

分析师信息

• 分析师：陈佳宁、杨绍辉
• 执业证书编号：S0930512120001、S0930522060001
• 联系方式：
  • 陈佳宁：021-52523851, chenjianing@ebscn.com
  • 杨绍辉：021-52523860, yangshaohui@ebscn.com

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