20251118-华安证券-东方电缆-603606.SH-25Q3高毛利海缆出货增长_带动季度业绩提升_3页_356kb

东方电缆报告总结

基于2025年11月18日的公司点评报告，以下是关键分析摘要：

• 业绩表现：2025年前三季度实现营业收入74.98亿元，同比增长11.93%，归母净利润9.14亿元，同比下降1.95%，但扣非净利润同比增长6.45%。2025年第三季度单季营收增长16.55%，净利润环比大增129.63%，主要由海底电缆和高压电缆业务驱动。
• 业务焦点：海底电缆和高压电缆占主营收入约47.7%，贡献增长主要动力。在手订单达195.51亿元，其中海底电缆与高压电缆订单提升明显，支撑未来需求。
• 投资评级：华安证券维持增持评级，目标是公司2025-2027年收入和净利润同比增速分别为32.0%、14.2%和4.4%，净利润增长率54.2%、28.7%和12.6%，对应当前市盈率从27倍下降至18.31倍。
• 风险提示：包括原材料价格波动、宏观经济下行和行业竞争加剧的风险。
• 财务数据：预计毛利率提升至25.7%，ROE从14.7%增至20.3%，支撑盈利能力和增长可持续性。