20180604-上海证券-2018年文化娱乐行业中期投资策略_娱乐需求多元化_焦细分行业龙头_25页_2mb

文化娱乐行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年文化娱乐行业正经历由传统单一娱乐形式向多元化、生态化发展的转变。随着移动互联网的普及和用户消费习惯的演变，泛娱乐产业成为数字经济的重要组成部分，涵盖游戏、影视、文学、动漫、音乐等多个领域。用户付费意识增强，推动行业付费规模快速增长，尤其在短视频、在线视频、网络文学、女性向游戏等新兴领域表现突出。

主要观点

• 娱乐需求多元化：泛娱乐产业生态逐步形成，用户对内容的需求更加多样化，推动行业向精品化、细分化发展。
• 用户付费意愿提升：90后和00后成为核心消费群体，其消费观念从生存型向发展型转变，付费意识增强。
• 电影市场回暖：2018年1-5月电影票房创新高，国产影片表现亮眼，预计暑期档票房将保持增长趋势。
• 手游市场增速放缓：国内手游市场因用户红利耗尽和竞争加剧而增速放缓，但出海市场表现强劲，海外收入与下载量增长显著。
• 短视频与在线视频发展迅速：短视频用户规模和付费市场潜力巨大，成为新的增长点。在线视频市场规模持续扩大，付费用户数量和商业价值不断上升。
• 图书市场持续增长：少儿图书市场增长迅速，成为图书零售市场的主力，优质童书资源紧缺。
• 世界杯带来投资机会：世界杯赛事带动体育产业链发展，相关企业将受益于赛事营销、赞助、版权等机会。

关键信息

• 行业趋势：泛娱乐产业生态化趋势明显，各细分领域均出现增长机会。
• 市场表现：2018年传媒板块整体下跌，但估值处于历史低位，具备投资价值。
• 重点公司推荐：光线传媒、分众传媒、横店影视、完美世界、迅游科技为行业龙头，建议“增持”或“谨慎增持”。
• 市场数据：2018年在线视频市场规模预计继续增长，短视频市场增速超180%；手游出海收入同比增长39%；少儿图书贡献37.55%的市场增长。
• 投资策略：建议关注具有细分领域优势、具备较强盈利能力及市场拓展能力的公司。

投资建议

• 评级：传媒行业未来12个月内评级为“增持”。
• 重点关注公司：
  • 光线传媒：影视内容制作龙头，预计2018年每股收益为0.93元，维持“增持”评级。
  • 分众传媒：楼宇广告龙头企业，生态圈战略推进，预计2018年每股收益为0.58元，维持“增持”评级。
  • 横店影视：院线行业龙头，三线以下城市布局加快，预计2018年每股收益为0.81元，维持“谨慎增持”评级。
  • 完美世界：影游双龙头，新游表现良好，预计2018年每股收益为1.43元，维持“增持”评级。
  • 迅游科技：受益于“吃鸡”游戏，加速业务增长，预计2018年每股收益为1.58元，给予“增持”评级。

风险提示

1. 相关行业发展政策落实情况低于预期。
2. 电影票房增长未达预期。
3. 游戏行业市场竞争加剧。

数据预测与估值

附录

• 图表参考：包括泛娱乐生态图谱、市场增长数据、行业市盈率等，为行业分析提供数据支撑。
• 风险提示：行业发展政策、票房增长、市场竞争等，投资者需关注相关风险。
• 投资评级体系：以相对评级体系为基础，根据行业基本面和估值预期进行判断。