投资策略主题报告：优质主题，春季行情的贝塔品种-20190117-安信证券-16页_1mb

2019年春季行情优质主题分析总结

核心内容

2019年春季行情具备良好成因，主题投资作为最具弹性的投资方向，有望在行情中取得显著收益。本文通过回顾历史数据，分析了过去几年春季行情中表现优异的主题，并从中提炼出2019年的三大优质主题方向：新型基建、军工、长三角一体化。

主要观点

1. 春季行情的成因分析

• 经济数据空窗期：市场在经济数据发布前流动性较为宽松，有利于行情启动。
• 政策利好落地：2019年新年伊始，央行实施全面降准，释放流动性。
• 中美关系缓和：中美经贸磋商积极，有利于市场风险偏好提升。
• 减税降费：个税专项附加扣除全面实施，小微企业减负政策落地。
• 人民币升值预期：年初人民币升值，缓解贬值压力，推动市场情绪改善。
• 市场期待“开门红”：2018年A股持续下跌，投资者对2019年“开门红”有较强预期。

2. 主题投资的特性

• 高弹性与赚钱效应：主题投资在春季行情中表现优于对应申万行业。
• 流动性与风险偏好推动：充沛的流动性与上升的风险偏好是主题投资的重要驱动力。
• 超额收益显著：历年数据显示，主题投资的中位数涨幅远超A股整体表现。

关键信息

1. 春季行情的特征

• 持续时间：通常为10-50个交易日。
• 涨幅表现：至少一个主要股指涨幅超过5%，部分甚至达到20%以上。
• 历史表现：如2013年公用事业指数上涨24%，而尾气治理指数上涨71%。

2. 优质主题筛选标准

• 产业景气度高，发展趋势明确。
• 符合宏观政策鼓励方向。
• 有明确阶段性催化剂或数据验证。
• 产业链长，覆盖上市公司数量多。
• 在春季行情前已获市场认可。

三大优质主题方向

1. 新型基建

• 首选方向：5G，同时关注人工智能、工业互联网、物联网。
• 政策支持：国家发改委明确将新型基础设施建设列为2019年投资重点。
• 市场前景：5G建设持续推进，2019年将进入商用阶段，带动信息消费规模。
• 产业链建议：关注中兴通讯、烽火通信、沪电股份、中际旭创、紫光股份等。

2. 军工

• 主要驱动因素：
  • 军费增速稳定（预计7-8%）。
  • 军改补偿性订单增加。
  • 军工五年周期推动利润兑现。
  • 股权激励与制度改革提升行业盈利水平。
• 重点关注领域：
  • 海空装备：空军装备升级，海军订单增长。
  • 信息化：国防信息化建设加速，业绩弹性大。
  • 民参军：民营企业参与军工建设，具备增长潜力。
• 相关企业：中航光电、中航机电、航天电器、中航科工、中直股份、中航沈飞、*ST船舶、中国重工、瑞特股份、火炬电子等。

3. 长三角一体化

• 政策背景：2018年11月“长三角一体化”上升为国家战略。
• 区域规划：
  • 沪苏浙皖地区产业分布密集，经济占比高。
  • 《长三角一体化发展规划纲要》正在编制中，预计快速推进。
• 重点区域：
  • 青浦区：具备区位优势，推动长三角一体化。
  • G60科技走廊：涵盖9个城市，聚焦科技创新。
  • 嘉昆太协同创新圈：以科技创新为核心，推动产业协同发展。
• 战略意义：科技创新是长三角一体化的取胜之匙，具备全球影响力。

风险提示

1. 经济超预期下滑。
2. 贸易摩擦显著升级。
3. 海外股市显著下跌。

投资建议

• 新型基建：关注5G设备及应用产业链，把握政策红利。
• 军工：重点布局海空装备、信息化及民参军企业，把握军改与国产化进程。
• 长三角一体化：聚焦青浦、G60科技走廊、嘉昆太等区域，关注科技创新相关企业。

表格摘要

表1：历年春季行情持续时间和涨幅

表4：2019年具有春季优质主题特征的主题梳理

图表摘要

• 图1：全面降准后流动性宽松。
• 图2：人民币兑美元汇率升值。
• 图3：美元指数震荡下行。
• 图5：2013年4G产业链表现。
• 图7：2014年在线教育板块表现。
• 图9：2016年新能源车板块表现。
• 图11：2017年一带一路板块表现。
• 图13：2018年芯片国产化板块表现。
• 图15：全球移动网络覆盖率。
• 图16：全球4G资本支出维持高位，5G支出2019年开启。
• 图18：全球及中美军费及其增速。
• 图20：沪苏浙皖占全国经济比重。
• 图21：沪苏浙皖产业分布。

结论

2019年春季行情具备良好环境，主题投资是主要的贝塔品种。通过分析历史数据，我们筛选出三大优质主题：新型基建（首选5G）、军工（海空装备、信息化、民参军）、长三角一体化（青浦、G60科技走廊、嘉昆太、科技创新）。这些主题具备政策支持、产业景气度高、催化剂明确、产业链长、市场认可度高等优势，有望成为2019年春季行情的核心驱动因素。投资者可重点关注相关产业链及个股，把握结构性机会。