20220909-天风证券-东微半导-688261.SH-22H1业绩高增长_高压功率新品迭代持续推进_3页_758kb

东微半导（688261）总结

核心内容

东微半导在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，显示出公司在新能源汽车及工业通讯电源等领域的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司营收达4.66亿元，同比增长45.33%；归母净利润为1.17亿元，同比增长125.42%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长130.30%。
• 产品结构优化：公司中高端产品如超级结MOSFET和TGBT的营收占比显著提升，其中超级结MOSFET产品营收占比达78.11%。
• 技术迭代与市场竞争力：公司持续进行技术迭代，推出新一代高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET和TGBT产品，第二代TGBT已实现批量验证，第三代产品实现大规模出货。
• 应用领域扩展：公司产品在新能源汽车、工业通讯电源、储能及光伏逆变器等领域的应用持续扩大，其中新能源汽车直流充电桩和车载充电机等业务增长尤为突出。
• 盈利能力提升：受益于产品结构优化及涨价因素，公司毛利率同比提升6.71个百分点至33.46%，净利率提升8.9个百分点至25.05%。
• 盈利预测上调：公司2022-2024年净利润预测由2.51/3.52/4.64亿元调整为2.68/3.71/4.94亿元，维持“买入”投资评级。

关键信息

营收与净利润增长

毛利率与净利率变化

产品结构与营收占比

• 超级结MOSFET：营收3.64亿元，同比增长52.16%，占比78.11%。
• Tri-gate IGBT：营收1,710.46万元，同比增长超70倍。
• 新能源汽车直流充电桩：营收占比17%，同比增长60%。
• 车载充电机：营收占比14%，约为上年同期收入的14.5倍。
• 工业及通讯电源：营收占比21%，同比增长58%。
• 光伏逆变器：营收占比10%，同比增长300%。

技术进展

• 公司持续进行技术迭代，从8英寸向12英寸工艺平台拓展。
• 自有知识产权的TGBT技术产品已通过多个客户验证并实现批量应用。
• 第二代TGBT多个高密度电流型号产品进行批量验证，第四代产品实现批量出货。
• 公司上半年产品规格型号达到1958款，其中高压超级结MOSFET产品1150款，中低压屏蔽栅MOSFET产品710款，TGBT产品98款。

财务数据

风险提示

• 市场竞争加剧
• 供应商集中
• 供应链管理风险
• 产品结构单一
• 技术研发不及预期
• 下游需求不及预期

投资建议

公司维持“买入”评级，预计未来业绩将持续增长，受益于新能源汽车及工业通讯电源等高需求领域的发展。