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专题报告 2024-12-09 焦煤：2024年供给回顾及2025年展望

内容总结

1. 2024年国内原煤供应情况

• 2024年1-10月，国内累计原煤供应43.28亿吨，同比增长272%，进口原煤占比首次超过10%（“1006%”表述可能存在笔误，推测应为百分比数值），较上年增长0.82个百分点。

2. 焦煤供需分析

• 炼焦精煤供应：2024年1-10月炼焦精煤供应微降1.1%，但受洗选率回升影响，降幅显著低于炼焦烟煤。
• 产量结构：炼焦烟煤产量同比降幅52.9%，而炼焦精煤产量降幅较初期有所收窄。
• 区域分布：山西省炼焦精煤产量同比大幅下降，主因受限于“安监”和“三超专项整治”政策。内蒙、新疆等地区产量增长明显，但炼焦煤产量占比相对有限。

3. 进口情况

• 煤炭进口：2024年1-10月煤炭进口同比增13.49%，主要增量来源为印尼、蒙古及澳大利亚。
• 炼焦煤进口：累计进口同比增228.5%，主要受益于蒙古及澳大利亚焦煤供给增加，俄罗斯煤因地缘因素和贸易限制明显下滑。
• 进口趋势：预计2025年蒙煤和澳煤将继续贡献增量，进口总量同比增加约650万吨。

4. 2025年展望

• 国内产量：山西等地区供应压力得到缓解，预计2025年国内炼焦煤产量同比增加约900万吨。
• 进口增量：蒙古及澳大利亚炼焦煤进口将同比增加约650万吨，进口依赖度维持在20%左右。
• 整体供应预测：2025年焦煤总供应将达6.06亿吨，同比增加1550万吨，增幅26%，主要由国内产量增长和蒙古、澳大利亚煤炭进口支撑。

关键结论

• 2024年国内煤产量总体增长，但炼焦煤供应因政策限制受压；进口依赖度提升主要依赖蒙古、澳大利亚等国家。
• 2025年焦煤供应有望在产量回升和适度进口增量的双重驱动下增长，但进口增速将较2024年放缓。

备注： 数据及观点截至2024年12月9日，具体预测与市场实际可能存在偏差，需结合实时数据调整分析。