20210716-格林期货-专题报告_红枣基本面偏弱_逢高沽空机会大_4页_306kb

红枣基本面偏弱，逢高沽空机会大

核心内容

本报告由格林大华研究所研究员王立力撰写，主要分析红枣市场的基本面情况，指出当前红枣价格受减产预期和市场情绪影响有所上涨，但基本面仍偏弱，建议投资者逢高沽空红枣期货合约。

主要观点

• 减产预期与市场情绪：南疆地区持续高温导致部分红枣落果，叠加近年来红枣种植亏损，枣农种植积极性下降，撂荒和改种棉花现象增多，市场出现看多情绪。
• 减产影响有限：当前落果多为品质较差的果实，对整体产量影响较小，市场看多更多是情绪驱动，而非基本面实质改善。
• 结转库存压力大：2019年起新疆实施托市收购政策，红枣结转库存已超过10万吨，部分储存三年，企业面临抛货压力，对价格形成下行支撑。
• 需求端持续疲软：新冠疫情对红枣消费端造成冲击，贸易集散地和销区走货速度缓慢，市场成交量无明显提升，价格难以持续上涨。
• 期货市场套保活跃：由于现货市场低迷，产业客户参与期货套期保值增多，09合约仓单注册量较往年增长2.5倍，仓单占比达12.3%，与期货价格呈负相关。

关键信息

红枣产量趋势

• 自2015年起红枣产量停滞，主要原因是供大于求，价格持续下跌。
• 近年种植面积下降约10%，主要由于种植成本高、利润低。

红枣价格现状

• 当前一级灰枣价格约3.60元/斤，二级灰枣约3.15元/斤，三级灰枣约2.65元/斤。
• 现货市场走货不畅，价格缺乏持续上涨动力。

期货市场表现

• 09、12、01合约存在逢高沽空机会。
• 产业客户套保意愿增强，期货市场持仓结构发生变化。

操作建议

• 建议操作：逢高沽空09、12、01合约。
• 适用对象：产业客户可借此机会进行卖出保值操作。

风险提示

• 托市政策风险：托市政策可能对红枣价格产生支撑，需密切关注政策变化。

图表说明

• 图1：红枣产量
  数据来源：国家统计局、格林大华期货研究所，显示红枣产量自2015年起基本停滞。

• 图2：红枣价格指数
  数据来源：新华指数、格林大华期货研究所，反映红枣价格波动趋势。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货研究所不对信息的准确性及完整性作出任何保证。报告中的观点和建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。