20241027-西南证券-燕京啤酒-000729.SZ-2024年三季报点评_Q3量价维持平稳_盈利能力持续提升_5页_1mb

燕京啤酒2024年三季报分析总结

燕京啤酒（000729）2024年三季报显示，公司前三季度实现收入1285亿元，同比增长35%，归母净利润129亿元，同比增长347%，业绩虽略低于预期。其中，第三季度收入48亿元，同比增长2%，净利润53亿元，同比增长198%。整体来看，公司量价平稳，销量增长5%，吨价Q3稳定在3726元/吨，受益于产品结构升级。

在费用控制方面，Q3毛利率达48%，同比提升；销售费用率下降至13.9%，管理费用率上升，未来随着管理体系优化，成本下行有望继续。管理改革方面，公司推进U8大单品战略，提升高端化水平，并通过营销创新实现品牌年轻化，九大变革深化将增强竞争力。

盈利预测显示，2024-2026年EPS预计分别为0.34元、0.43元、0.50元，对应PE从31倍降至21倍，维持“买入”评级。风险包括原材料价格波动和高端化竞争加剧。

总体而言，燕京啤酒盈利持续改善，长期增长潜力看好。