20220104-云锋证券公司-中资美元债策略周报_短端美债收益率大幅上行_中资美元债小幅震荡_6页_880kb

中资美元债市场周报总结

核心内容

本报告总结了2021年12月31日前一周中资美元债市场的整体表现，重点分析了美债收益率变化、中资美元债二级市场动态以及地产债价格异动情况。同时，报告也提示了相关市场风险。

主要观点

美债收益率变化

• 短端收益率大幅上行：上周短端美债收益率上涨幅度高于长端，其中2年期美债收益率上行4.41bp至0.732%，10年期美债收益率上行1.74bp至1.51%。
• 通胀预期上行：通胀预期上升9.00bp至2.56%，对长端收益率产生显著影响。
• 利差缩窄：10年期与2年期美债利差缩窄2.67bp至77.79bp，30年期与2年期美债利差缩窄4.61bp至117.1bp。
• 美元指数下行：美元指数下跌0.35至95.67，显示市场对美元的短期需求有所减弱。

中资美元债市场表现

• 整体小幅震荡：中资美元债市场整体表现较为平稳，投资级债券回报为0.04%，高收益债券回报为-0.50%。
• 最差收益率上行：中资美元债高收益债券最差收益率上行6bp至16.85%，显示市场风险偏好下降。
• 行业分化：地产、金融、城投债券收益率分别为-0.03%、0.05%、0.14%，地产债表现相对最弱。

关键信息

中资美元地产债异动情况

• 涨幅前十：华南城涨幅89.68%，恒大涨幅22.90%，融信中国涨幅18.31%，绿地涨幅10.41%。
• 跌幅前十：新力下跌45.34%，恒大下跌35.46%，禹洲下跌14.00%，奥园下跌10.41%。
• 事件影响：
  • 恒大违约风险：12月30日，恒大两只美元债券部分持有人未收到利息，利息到期后有30天宽限期，若未兑付将触发违约。
  • 世茂评级下调：联合资信将上海世茂建设有限公司主体及相关债项的信用等级由AAA下调至AA+，评级展望调整为负面。

中资美元债市场数据

风险提示

• 美元指数升值：美元指数持续升值可能对中资美元债市场造成压力。
• 加息节奏超预期：若美联储加息节奏加快，将影响美债收益率及中资美元债的定价。
• 部分房企现金流恶化：房企面临较大的债务压力，部分公司可能出现违约风险。

图表概览

• 图1：美国国债收益率曲线，显示收益率变化趋势。
• 图2：美国三十年和十年期国债与两年期国债利差变化。
• 图3：10年期通胀指数国债与隐含通胀预期走势。
• 图4：美元指数走势。
• 图5：彭博巴克莱中资美元债总回报指数走势图。
• 图6：彭博巴克莱美国信用债总回报指数走势图。
• 图7：中资美元债最差收益率走势图。
• 图8：中资美元债期权调整利差走势图。
• 图9：中资美元债与美国信用债对比图。
• 图10：中资美元债分品种回报图。
• 图11：中资美元债分品种指数走势图。
• 图12：中资美元地产债涨跌前十榜单。

评级信息

• 彭博巴克莱新兴市场美元债综合指数：最近收盘价为135.3。
• 报告日期：2021-01-04。

分析师与研究助理信息

• 研究员：刘少杰
• 研究助理：苏扬

法律声明

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