20180129-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本份证券研究报告发布于2018年1月29日，主要分析了宏观经济、市场动态、行业与公司表现、市场指数、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态以及限售股解禁情况。报告还包含分析师承诺、投资评级说明和西南证券的联系方式。

主要观点

宏观与策略

• 经济走势：当前经济仍处于弱势平稳状态，企业利润放缓，财政收入不足将抑制支出。
• 政策影响：政策以防风险为主，资金持续偏紧，利率水平攀升，对需求形成抑制。
• 财政赤字：12月财政赤字扩张，但地方政府债务管控强化，基建投资将持续下行。
• 国际贸易：美国坚持“美国优先”政策，贸易保护主义抬头，可能影响全球经济增速。

行业与公司

鲁抗医药（600789）

• 业绩表现：2017年归母净利润增长约292%-309%，扣非后净利润增长约337%-353%。
• 行业影响：环保趋严和竞争对手停产，推动公司主要产品价格上升，业绩显著超预期。
• 未来展望：新产能将在2018年下半年投产，预计2018年净利润贡献将不低于3亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为14.40元。
• 风险提示：兽药产品降价、产能释放进度低于预期。

佛慈制药（002644）

• 业绩表现：2017年全年收入增长约38%，净利润增长约22%。
• 经营拐点：2017Q4收入增长超预期，销售费用持续投入，经营拐点趋势明显。
• 产品结构优化：六味地黄丸、阿胶等高毛利产品收入占比提升，优化盈利结构。
• 政策红利：受益于低价药提价政策和中药配方颗粒政策放开，前景值得期待。
• 投资建议：上调为“买入”评级，预计2018年收入增速或超40%，净利润增速或超35%。
• 风险提示：原材料价格波动、新产能建设不达预期。

关键信息

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据（2018年1月22日-26日）

新股发行动态

本周限售股解禁明细（2018年1月29日-2月2日）

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
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