20180129-东兴证券-宏观投资研判专题报告_区块链概念受关注_精神消费市场可期_17页_2mb

区块链概念受关注 精神消费市场可期

核心内容概述

本报告为2018年宏观投资研判专题报告，聚焦我国当前的政治形势、宏观经济走势及未来投资机遇。报告指出，在反腐力度持续加大的背景下，互联网公权力空间不断拓展，政府对民生问题的回应更加及时。同时，我国经济进入“新常态”，预计2018年GDP增速将维持在6.5%左右，财政与货币政策保持稳健，金融监管将呈现“有紧有松”的态势。在投资领域，区域经济一体化、区块链技术应用、住房租赁市场及精神消费市场成为重点关注方向。

主要观点

1. 政治形势研判

• 反腐力度持续加强：2017年是全面从严治党的关键年，反腐政策频出，包括监察体制改革、巡视全覆盖等，体现了“老虎”“苍蝇”一起打的决心。
• “官二代”特权逐渐消失：规范领导干部亲属经商行为成为反腐重点，进一步压缩权力寻租空间。
• 互联网公权力扩大：随着社交网络的发展，公众通过互联网表达诉求，政府对民生问题的回应更加迅速有效。

2. 宏观经济形势研判

• GDP增速保持稳定：2017年GDP增长6.9%，高于政府目标，预计2018年增速将保持在6.5%的底线。
• 财政政策保持积极：结构性减税继续推进，财政支出向乡村振兴、精准扶贫、高端制造等领域倾斜。
• 货币政策保持稳健：2017年提出“稳健中性”，预计2018年仍将继续执行，M2增速整体下降。
• 金融监管趋严有松：互联网金融监管为重中之重，部分民生领域监管可能适度放松以支持发展。

3. 投资机遇展望

• 区域经济一体化：京津冀、粤港澳湾区、长三角区域经济带在政策支持下前景广阔。
• 区块链技术应用前景：尽管数字货币受强监管，但区块链的去中心化特性将在公益慈善、政府非税收入管理等领域发挥作用，提升透明度与效率。
• 住房租赁市场发展：受“房住不炒”政策推动，租赁市场特别是长期租赁市场空间巨大，满足中低收入群体住房需求。
• 精神消费市场潜力：年轻人在追求物质消费的同时，精神消费需求显著提升，网红经济、直播平台等成为市场增长的重要驱动力。

关键信息

政策背景

• 2017年反腐力度空前，省部级及以上落马官员达152人，反腐进入“新常态”。
• 十九大强调“房住不炒”，推动住房租赁市场发展。
• 2017年中央经济工作会议首次提出“房子是用来住的，不是用来炒的”。

数据支持

• 2017年GDP达827122亿元，同比增长6.9%。
• 2017年营改增累计减税近2万亿元，其中“大众创业、万众创新”政策减税超5000亿元。
• 北京、广州、上海等地商业银行纷纷加大对住房租赁市场的金融支持。

技术与市场趋势

• 区块链技术因其去中心化、透明性等特点，将在政府和商业领域广泛应用。
• 网红经济、直播平台等精神消费形式迅速崛起，反映市场对精神层面消费的重视。

风险提示

• 宏观政策存在不确定性，可能影响投资环境。
• 行业投资存在风险，需谨慎评估。

分析师与研究助理信息

• 分析师：谭淞
  经济学博士，9年证券从业经验，专注宏观经济与大类资产研究，曾获多项研究奖项。

• 研究助理：汤黎明
  经济学博士，参与多项宏观经济研究课题，有丰富的行业营销与金融分析经验。

• 研究助理：陈巧巧
  会计学硕士，拥有6年审计经验，擅长财务分析与信用债研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，分别对应行业指数相对于基准指数的表现。

总结

本报告系统分析了我国2018年的宏观政治、经济形势及投资机遇，指出在反腐与政策调控背景下，互联网公权力空间扩大，政府对民生问题的响应更加高效。宏观经济方面，GDP增速稳定，财政与货币政策保持稳健，金融监管趋严但部分民生领域有所放松。投资机遇方面，区域经济一体化、区块链技术应用、住房租赁市场及精神消费市场均被看好，具备较高的发展潜力。