20220216-天风证券-基金专题报告_防疫政策放宽_旅游景气修复_关注旅游ETF布局机会_6页_511kb

基金研究总结

核心内容

本文主要分析了2022年2月旅游行业在政策支持和市场景气修复背景下所展现出的投资机会，并重点推荐了旅游ETF（159766）作为布局旅游行业的基金标的。

主要观点

政策支持显著增强

• 防疫政策放宽：2月7日起，澳大利亚、英国等国家陆续宣布恢复国际边界开放和直航复航测试，云南省也宣布恢复跨省团队旅游，显示旅游行业逐步回归正轨。
• 药品审批与纾困措施：国家药监局批准辉瑞新冠治疗药物进口注册，国务院推出针对旅游等服务业的税收减免和社保费缓缴政策，为行业复苏提供支持。
• 长期规划明确：《“十四五”旅游业发展规划》提出，到2035年将形成更多优质旅游供给，如国家文化公园、世界级旅游景区等。

市场景气逐步修复

• 免税消费表现强劲：2月1日至13日，海南10家离岛免税店总销售额达41.32亿元，同比增长127%。免税消费渗透率持续提升，未来盈利有望稳步增长。
• 旅游行业复苏预期：随着疫情好转，旅游行业整体景气度提升，中证旅游指数逆势上涨，显示市场对行业复苏的信心。

中证旅游指数表现亮眼

• 指数涨幅显著：年初至今（2022-2-11），中证旅游指数收益率达12.85%，相对沪深300指数超额收益19.71%。
• 波动可控：指数最大回撤仅4.06%，年化Calmar比率达到31.91，表现优于市场整体。
• 行业构成：以休闲服务（约59.48%）和交通运输（约34.7%）为主，前十大成分股平均涨幅达11.87%。

关键信息

免税销售数据

• 2月1日至13日，海南免税店日均销售额达3.18亿元，购物人数日均3.7万人次，客单价5729元。
• 2022年春节期间，日均销售额达3.04亿元，购物人数4.31万人次，客单价6441元，显示消费韧性。

基金表现

• 旅游ETF(159766)：是跟踪中证旅游指数的规模最大的ETF基金，年初以来基金份额增长190%，基金规模增长227%，表现优异。
• 成分股表现：如中国中免、锦江酒店、上海机场、中国国航等成分股涨幅显著，其中中国国航涨幅达20.15%。

推荐基金

旅游ETF(159766)

• 跟踪指数：中证旅游指数（930633.CSI）
• 投资逻辑：受益于政策支持和行业景气修复，具备较高的增长潜力。
• 推荐理由：基金规模增长迅速，成分股表现强劲，适合关注旅游行业复苏的投资者。

风险提示

• 本文结论基于历史数据，需关注政策变化、市场环境变化及风格变化等潜在风险。

分析师信息

• 吴先兴、王喆、何富丽：天风证券分析师，提供专业投资建议。
• 董懿夫：联系人，负责基金相关事宜。

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图表目录

• 图1：中证旅游指数近期相对沪深300指数表现
• 图2：中证旅游指数近年收益表现
• 图3：中证旅游指数行业占比
• 图4：中证旅游指数前十大成分股近期收益表现
• 图5：旅游ETF(159766)基金份额变化

投资评级声明

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