20230605-国海证券-投资价值分析_旅游行业复苏强劲_估值回落性价比提升迎来配置窗口_30页_1mb

国海证券：旅游ETF（159766）投资价值分析

1. 旅游行业复苏与估值提升

• 政策与需求驱动：出入境限制放宽，五一旅游数据恢复至疫情前水平，出境游消费力部分复苏。
• 行业景气度：头部景区、航空机场、酒店餐饮等细分领域客运量显著回暖，酒店价格驱动业绩改善。
• 免税市场：海南离岛免税购物金额增长，政策支持力度加强。
• 估值压缩：中证旅游主题指数市净率（303）、市销率（267）处于2023年1月以来低位，性价比较高。

2. 中证旅游主题指数表现

• 长期优势：自基日至今累计收益跑赢沪深300、中证500等宽基指数。
• 成分股结构：主要分布在旅游休闲（39%）、航空机场（37%）、酒店餐饮（21%），前十大权重股集中度高。

3. 旅游ETF（159766）产品分析

• 基金概况：跟踪中证旅游主题指数，2021年成立，规模达25亿元。
• 费率优势：管理费率0.5%，托管费率0.1%，免销售服务费。
• 业绩表现：自成立以来区间收益202%，年化收益-5.93%，最大回撤-25.35%。
• 流动性：规模增长迅速，基金旗下ETF产品线丰富。

4. 投资建议

• 旅游行业复苏确定性高，指数投资优于个股。
• ETF产品交易便利，适合长期持有与波段操作。
• 风险提示：市场环境变化可能导致行业不及预期。