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平煤股份（601666.SH）2026年半年报总结

核心内容

平煤股份发布2026年半年报业绩公告，显示公司上半年业绩表现良好，下半年有望实现量价齐升，业绩弹性值得期待。2026年1-6月公司实现营收122.80亿元，同比增长21.34%；归母净利润3.17亿元，同比增长22.84%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长6.85%。其中，2026年第二季度营收59.42亿元，同比增长25.89%；归母净利润1.97亿元，同比增长85.33%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长48.20%。

主要观点

• 产量与销量：2026年第二季度商品煤产量577万吨，同比增长2.5%，环比下降21.5%；商品煤销量582万吨，同比增长10.9%，环比下降22.6%。自有商品煤销量520万吨，同比增长14.3%，环比下降24.4%。
• 价格与成本：2026年第二季度吨煤价格887元/吨，同比增长16.1%，环比增长16.6%；吨煤成本723元/吨，同比增长18.4%，环比增长13.7%；吨煤毛利165元/吨，同比增长6.9%，环比增长31.0%。
• 市场预期：截至8月24日，平顶山主焦煤Q3均价为2010元/吨，较Q2上涨17.03%；平顶山5000动力煤Q3均价为689元/吨，较Q2上涨11.26%。Q3业绩弹性值得期待。
• 亏损情况：2026年1-6月，汝丰炭材焦炭亏损2293万元，十三矿亏损5546万元，两者拖累公司整体业绩。预计随着焦炭提价和十三矿新采区建设，下半年亏损有望改善，带动业绩修复。
• 盈利预测：公司2026-2028年营业收入预计分别为266.14亿元、273.40亿元、280.87亿元，归母净利润分别为13.41亿元、15.04亿元、16.93亿元，对应PE分别为17.6X、15.7X、13.9X，维持“增持”评级。
• 风险提示：煤价坍塌式下跌、煤炭销售不及预期、蒙煤进口超预期。

关键信息

• 股票信息：

  • 行业：煤炭开采
  • 前次评级：增持
  • 08月25日收盘价：9.56元
  • 总市值：23,607.13百万元
  • 总股本：2,469.37百万股
  • 自由流通股比例：100.00%
  • 30日日均成交量：42.18百万股

• 财务指标：

  • 2024年：营业收入30,281百万元，净利润2,472百万元，EPS 0.92元/股
  • 2025年：营业收入20,532百万元，净利润259百万元，EPS 0.09元/股
  • 2026年预计：营业收入26,614百万元，净利润1,506百万元，EPS 0.54元/股

• 财务比率：

  • 毛利率：2026年预计23.5%
  • 净利率：2026年预计5.0%
  • ROE：2026年预计5.2%
  • P/E：2026年预计17.6X
  • P/B：2026年预计0.9X

• 未来展望：

  • 公司计划2026年生产精煤1308万吨，预计下半年焦精煤产量同比增加107万吨。
  • 预计2026年全年营收增长29.6%，归母净利润增长479.6%，EPS增长至0.54元/股。

总结

平煤股份2026年上半年业绩稳步增长，营收与净利润均实现双位数增长。尽管第二季度产量和销量环比有所下降，但价格持续上涨，毛利显著提升，为下半年业绩增长奠定基础。公司目前面临焦炭和十三矿的亏损问题，但预计随着价格提升和产能释放，亏损有望改善。未来三年公司盈利预测保持乐观，估值逐步下降，投资价值凸显。投资者应关注煤价走势、销售情况以及蒙煤进口对市场的影响。