20250316-中泰期货-白糖市场周度报告_内外糖价反弹_内糖现货成交好转_21页_1mb

白糖市场周度总结（2024年3月16日）

核心内容概述

本周白糖市场呈现内外糖价反弹，国内现货成交有所好转。国际糖价震荡偏强，国内糖价震荡运行，整体市场处于技术性反弹与基本面压力交织的状态。进口利润有所收缩，但配额内进口利润仍相对较高，市场关注供需变化及价格走势的持续性。

主要观点与关键信息

国际糖价走势

• ICE原糖主连：上周18.33美元，本周19.19美元，环比上涨4.69%，预计下周将反弹。
• ICE白糖主连：上周525美元，本周541.5美元，环比上涨3.14%，预计下周反弹。
• 巴西加工糖成本（50%）：上周6433元，本周6686元，环比上涨3.93%，预计下周反弹。
• 巴西加工糖成本（15%）：上周5037元，本周5231元，环比上涨3.85%，预计下周反弹。
• 泰国加工糖成本（50%）：上周6536元，本周6789元，环比上涨3.87%，预计下周反弹。
• 泰国加工糖成本（15%）：上周5116元，本周5310元，环比上涨3.79%，预计下周反弹。

结论：国际糖价整体震荡偏强，主要受印度产量不及预期、巴西生产同比减少及新榨季推迟开机等因素影响。

国内糖价走势

• 广西南宁现货价格：上周6010元，本周6100元，环比上涨1.50%，预计下周震荡。
• 云南昆明现货价格：上周5910元，本周5950元，环比上涨0.68%，预计下周震荡。
• 营口现货价格：上周6610元，本周6550元，环比下跌0.91%，预计下周震荡。

结论：国内糖价震荡运行，现货市场交投放量有所回升，但库存仍处于累库状态，阶段性供应充足，压制价格进一步上涨。

基差与价差走势

• 基差（南宁）：上周90元，本周70元，环比下跌22.22%，预计下周走弱。
• 基差（昆明）：上周-10元，本周-80元，环比下跌700.00%，预计下周走弱。
• 基差（营口）：上周690元，本周520元，环比下跌24.64%，预计下周走弱。
• 郑糖1-5价差：上周-243元，本周-276元，环比下跌13.58%，预计下周走弱。
• 郑糖5-9价差：上周139元，本周142元，环比上涨2.16%，预计下周走强。

结论：基差整体预期走弱，期现价差短期震荡，5-9价差走强，显示远期合约相对强势。

市场基本面与库存情况

• 国产糖产销率：上周49.85%，本周48.9%，环比下降1.91%，显示阶段性累库。
• 国产糖新增库存：上周375.78万吨，本周496.45万吨，环比上涨32.11%，库存持续累积。
• 仓单：上周24444张，本周28175张，环比上涨15.26%，预计仓单增加。
• 进口糖数量：上周53万吨，本周39万吨，环比下降26.42%，市场对进口预报较少，推升糖价至震荡区间上沿。

结论：国内糖市基本面偏弱，库存持续累积，进口量减少，短期内对糖价形成支撑。

产量与供需预期

• 巴西产量双周报：0.70万吨 → 0.90万吨，环比上涨28.57%，榨季末期，产量逐步回升。
• 泰国食糖产量：898.74万吨 → 957.06万吨，环比上涨6.49%，处于生产高峰期。
• 印度食糖产量：2197.8万吨 → 2330.9万吨，环比上涨6.06%，提前收榨，影响出口。
• 国内进口量：2022/23榨季为389万吨，2023/24榨季预计为475万吨，2024/25榨季预计为500万吨。

结论：全球主要产糖国产量逐步回升，但印度提前收榨影响出口，市场仍关注供需平衡变化。

策略与观点

• 国际糖市：价格大幅反弹，技术面关注60日均线，多空力量变化可能影响后续走势。
• 国内糖市：现货成交好转，郑糖反弹至6000关口上方，但基本面压力仍存，震荡偏强格局可能延续。
• 期现策略：基差预期转弱，建议关注期现价差变化。
• 月间或内外套：59价差短线转弱，需关注价差走势。
• 单边策略：短期反弹，但上方压力仍存，不宜盲目追高。
• 期权策略：建议做多波动率，应对市场不确定性。

风险提示：天气异常、政策变化、海内外金融系统风险可能对市场产生较大影响。

其他重要数据

• 2-3月配额外进口倒挂预报：均为0吨，显示进口预期偏少。
• 国内食糖榨季进口量：数据反映进口节奏，对市场供需影响显著。
• 含糖食品产量：年度累计同比增幅显示消费趋势，对糖价形成支撑。

总结

本周白糖市场呈现内外糖价反弹，国内现货成交有所改善。国际糖价受印度产量不及预期和巴西生产减少影响，震荡偏强；国内糖价受库存累库及进口减少影响，震荡运行。基差与价差显示市场预期偏弱，进口利润有所收缩，但配额内进口仍具支撑。市场整体处于技术性反弹与基本面压力交织的状态，需关注供需变化及政策动向。