20260807-国信期货-白糖周报_糖价止跌反弹_外强内弱延续_15页_1mb

糖价止跌反弹 外强内弱延续

核心内容总结

一、白糖市场分析

本周白糖市场呈现止跌反弹态势，郑商所白糖期货价格周度涨幅为1.98%，而ICE期糖价格则大幅走强，周度涨幅达7.71%。国内现货价格低位企稳，部分企业小幅上调报价，但整体成交仍以刚需为主。

1. 国内工业库存

• 2025/26榨季6月工业库存约为449万吨，较去年同期增加191.02万吨。
• 库存处于近年同期高位，表明供给压力较大。

2. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加预报总计24499张，较上一周增加428张。
• 仓单数量为24499张，有效预报为0张。

3. 巴西生产进度

• 6月下半月累计压榨量14471万吨，同比增加15.81%。
• 产糖683.8万吨，同比减少1.97%。

4. 巴西双周制糖比

• 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，去年同期为52.18%。
• 制糖比下降表明更多甘蔗用于乙醇生产，影响食糖供给。

5. 巴西食糖月度出口

• 6月糖出口量为312.7万吨，较去年减少23.2万吨。
• 出口减少可能对国际糖价形成一定支撑。

6. 国际主产区天气情况

• 巴西：主产区降雨增加，有助于甘蔗生长。
• 印度：季风雨影响，降水充沛，有利于糖产量。

二、后市展望

1. 国内市场

• 本榨季全国食糖产量同比大幅增加，但销糖率偏慢，库存压力较大。
• 新榨季北方甜菜产区减产预期较强，而甘蔗糖维持增产预期。
• 夏季消费旺季表现不及预期，饮料及食品加工企业采购谨慎。
• 短期郑糖预计低位震荡反弹，关注去库进度、现货成交及持仓变化。

2. 国际市场

• ICE原糖自低位反弹，站上阶段高位。
• 巴西中南部虽处开榨高峰，但制糖比显著低于去年同期，更多甘蔗流向乙醇。
• 巴西汽油乙醇掺混比例上调新政生效，中长期供给弹性收窄，构成盘面支撑。
• 印度季风降雨持续偏少，糖价升至近年高位，多家机构上调新年度全球供需缺口预估。

三、操作建议

• 短期以震荡思路为主。
• 关注国内去库节奏、现货成交情况及国际供需变化。

关键信息汇总

• 价格走势：

  • 郑糖周度涨幅1.98%
  • ICE期糖周度涨幅7.71%

• 国内供需：

  • 工业库存同比增加191.02万吨
  • 本榨季产量增加，但销糖率偏慢
  • 北方甜菜减产，甘蔗糖增产

• 巴西生产情况：

  • 6月下半月压榨量同比增加15.81%
  • 产糖同比减少1.97%
  • 制糖比下降至44.17%
  • 糖出口同比减少23.2万吨

• 印度天气影响：

  • 季风雨充沛，有利于糖产量
  • 季风降雨偏少，糖价升至近年高位

• 国际供需预期：

  • 全球供需缺口预期扩大
  • 巴西供给弹性收窄，支撑糖价
  • 印度天气不确定性增加市场波动

总结

当前白糖市场呈现外强内弱的格局，国际糖价强势反弹，而国内市场受供需矛盾影响，仍偏弱。国内工业库存高企，消费旺季表现不及预期，短期预计低位震荡反弹。巴西生产虽有增长，但制糖比下降，更多甘蔗流向乙醇，供给弹性收窄。印度天气良好，但降雨偏少影响糖价走势。整体来看，国际供需格局变化将成为影响糖价走势的核心因素，建议投资者关注去库节奏及国际价格动向。