20220106-东吴证券-纺织服装行业月报_纺服消费整体偏弱_关注持续复苏龙头_20页_1mb

纺织服装行业月报总结

核心内容

2021年12月，纺织服装板块小幅上涨，涨幅为1.61%，在30个申万一级行业中位列第20位。整体消费偏弱，但出口维持景气，行业在疫情后逐步复苏。同时，原材料价格高位震荡，库存天数回升至近年高位，行业面临一定的成本压力。此外，部分企业通过股权激励、对外投资等方式推动业务发展，但也有企业因业绩不佳或限售股解禁而出现股价下跌。

主要观点

品牌服饰

• 中长期视角：看好部分仍具较高增速的细分赛道如运动、童装龙头，推荐安踏体育、李宁，建议关注比音勒芬、森马服饰等。
• 细分领域龙头：在行业整体增长红利不再的情况下，看好具备竞争优势的细分领域龙头，建议关注海澜之家、森马服饰、歌力思、地素时尚等。
• 国潮趋势：顺应国潮新消费趋势的国产服装品牌，如李宁、波司登，有望在国货崛起中获益。

纺织制造

• 集中度提升：随着制造业红利减弱，纺织制造产业逐渐外迁，集中度提升将成为趋势。
• 下游景气：品牌服饰优质赛道（如运动服饰）延伸带来的龙头机会值得关注，推荐华利集团，建议关注申洲国际、健盛集团、航民股份等。

关键信息

月度行情回顾

• 上证综指上涨2.13%，深证成指上涨0.42%，沪深300上涨2.24%。
• 纺织制造板块上涨3.31%，服装家纺板块上涨1.27%。
• 个股中，*ST环球（+48.8%）、巨星农牧（+25.0%）、浙文影业（+19.6%）涨幅居前；如意集团（-17.8%）、真爱美家（-12.5%）、万事利（-12%）跌幅居前。

行业数据跟踪

需求端

• 国内零售：服装类零售增速趋势回升，但整体偏弱。11月服装鞋帽针纺织品类零售额同比-0.5%，服装类商品零售额同比-1.2%。
• 出口端：纺织服装类产品出口表现分化，整体维持景气。11月纺织制品出口同比增长10.0%，服装出口同比增长22.8%。

供给端

• 棉价高位回调，国内328级棉现货价格为22,107元/吨，月涨跌幅-1.9%。
• 内外棉价差为1,658元/吨，月涨跌幅-34%。
• 纱线、坯布库存天数分别为25.36天和31.89天，同比增加11.42天和12.67天。

行业新闻跟踪

• 头部主播闭店：朱宸慧（雪梨）、林珊珊因偷逃税款被处罚，关停直播间和淘宝店铺，中小主播和商家受益。
• 波司登多元化：与国家话剧院合作推出“戏剧秀场”概念，拓展品牌影响力。
• ZARA被罚：因以次充好被静安区市场监督管理局罚款。
• 耐克营收下滑：2022财年第二季度大中华区营收下跌20%，主要因线下渠道布局滞后。
• 迪卡侬新店开业：上海环球港新店亮相，提升消费者体验。
• Burberry推出租赁与转售服务：首次与MyWardrobe HQ合作，拓展业务模式。

重点公司公告

• 安踏体育：股权转让给和敏控股，成立“和敏基金会”，家族持股比例由57.78%降至54.65%。
• 李宁：与非凡中国签订合作协议，涉及品牌产品销售、生产加工及营销服务。
• 波司登：中期业绩显示收入53.9亿元，同比增长15.6%，归母净利润6.38亿元，同比增长31.4%。
• 森马服饰：控股股东邱光和转让部分股份给公司高管。
• 太平鸟：股东减持计划未实施，公司推出股票激励计划。
• 地素时尚：限售股解禁，3.19亿股上市流通。
• 华利集团：终止募投项目，变更资金用途为印尼鞋履生产基地建设。
• 健盛集团：副总裁辞职。
• 酷特智能：对外投资私募基金，追加出资。
• 鲁泰A：获得政府补助，增加利润。
• 天虹纺织：租赁越南地块用于建设生产设施。

风险提示

• 疫情反复：可能导致终端零售疲软。
• 棉价波动：影响原材料成本。
• 限售股解禁：可能对股价造成压力。

总结

2021年12月，纺织服装行业在疫情后逐步复苏，但整体消费仍偏弱，出口表现分化。行业关注点集中在品牌服饰复苏和国潮趋势，以及纺织制造的集中度提升。部分公司通过股权转让、募投变更、对外投资等方式推动业务发展，但也有企业因业绩不佳或限售股解禁而面临股价波动。未来需关注疫情反复、棉价波动及限售股解禁等风险。