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沪锌市场周度总结

一、核心内容概览

本报告总结了近期沪锌市场的多维度数据，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场及行业消息等方面。整体来看，市场呈现震荡调整态势，上下游供需变化与宏观政策对价格走势产生重要影响。

二、主要观点

1. 期货市场

• 沪锌主力合约收盘价为24960元/吨，环比上涨445元/吨。
• LME三个月锌报价为3318.5美元/吨，环比下跌51.5美元/吨。
• 沪锌总持仓量为203753手，环比减少11573手。
• 沪锌前20名净持仓为9412手，环比减少7195手。
• 上期所库存为65154吨，环比减少7997吨。
• LME库存为109100吨，环比减少900吨。

2. 现货市场

• 上海有色网0#锌现货价为25050元/吨，环比上涨80元/吨。
• 长江有色市场1#锌现货价为25050元/吨，环比上涨990元/吨。
• ZN主力合约基差为90元/吨，环比下跌365元/吨。
• LME锌升贴水为-5.35美元/吨，环比上涨3.06美元/吨。
• 昆明50%锌精矿到厂价为21770元/吨，环比下跌600元/吨。
• 上海85%-86%破碎锌价格为16900元/吨，环比持平。

3. 上游情况

• WBMS锌供需平衡为-3.57万吨，环比减少1.47万吨。
• LIZSG锌供需平衡为-7.7千吨，环比减少4.9千吨。
• ILZSG全球锌矿产量为106.27万吨，环比减少1.19万吨。
• 国内精炼锌产量为67.5万吨，环比增加2.1万吨。
• 锌矿进口量为46.26万吨，环比减少5.39万吨。

4. 产业情况

• 精炼锌进口量为8760.85吨，环比减少9469.07吨。
• 精炼锌出口量为27266.66吨，环比减少15548.89吨。
• 锌社会库存为11.13万吨，环比增加0.41万吨。

5. 下游情况

• 镀锌板产量为236万吨，环比增加2万吨。
• 镀锌板销量为236万吨，环比减少6万吨。
• 房屋新开工面积为58769.96万平方米，环比增加5313.26万平方米。
• 房屋竣工面积为60348.13万平方米，环比增加20894.2万平方米。
• 汽车产量为341.15万辆，环比减少10.75万辆。
• 空调产量为2162.89万台，环比增加660.29万台。

6. 期权市场

• 锌平值看涨期权隐含波动率为41.66%，环比下降1.7%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率为41.65%，环比下降1.7%。
• 锌平值期权20日历史波动率为39.69%，环比上升5.89%。
• 锌平值期权60日历史波动率为18.58%，环比上升3.75%。

三、关键信息

• 价格走势：沪锌主力合约价格小幅上涨，但下游需求疲软，采购意愿减弱，现货升水下降。
• 库存变化：国内库存持稳略增，LME库存维持低位，显示市场供需偏紧。
• 供需平衡：上游锌矿进口量高位，但国内产量受限，加工费下跌导致炼厂利润收缩。
• 宏观信号：中国1月制造业PMI回升至三个月高位，但企业信心下滑；美国制造业PMI大幅上升至52.6，创2022年2月以来新高。
• 政策影响：特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，强调缩减资产负债表及央行独立性，可能对市场产生一定影响。

四、市场展望

• 价格区间：预计沪锌将宽幅调整，关注2.43-2.55万元/吨区间。
• 趋势判断：技术面上，持仓减量与价格调整同步，多空交投谨慎，市场观望情绪浓厚。
• 关注点：需关注国内社会库存变化、海外需求恢复情况及政策动向对市场的影响。

五、免责声明

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六、研究员信息

• 研究员：陈思嘉
• 期货从业资格证：F03118799
• 期货投资咨询从业证书号：Z0022803