20190822-国信证券-医药保健2019版医保目录调整快评：挤出辅助用药，利好结构改善_8页_955kb

2019版医保目录调整快评总结

核心内容

2019年8月20日，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布新版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，对药品结构进行了重大调整，涉及药品调入、调出及支付管理等多方面内容。此次调整旨在优化医保目录结构，提升药品可及性，同时加强医保基金使用效率和药品监管力度。

主要观点

1. 医保目录结构优化，调整幅度大

• 调入药品：医保目录共新增2643个药品，增幅仅4.3%，但结构调整显著，重点在慢病、专科、创新药等领域。
• 调出药品：调出150个品种，主要为辅助用药、中药注射剂等，尤其是第一批国家重点监控合理用药目录中的20个品种全部被调出。
• 谈判药品：确定了128个拟谈判药品，主要涉及癌症、罕见病、慢性病等重大疾病领域，通过谈判实现以量换价，提高药物可及性。

2. 支付管理更加严格

• 对于有通过一致性评价仿制药的目录新准入药品，医保支付标准将与仿制药价格一致。
• 中成药和中药饮片需由具备资质的医师开具，加强处方管理。
• 地方不得自行增减目录或调整支付范围，省级增补目录将在三年内逐步消化。

3. 医保目录影响扩大

• 地方医保目录权限被收回，统一执行国家目录，提高政策执行力度。
• 药品目录对药品市场影响更加深远，企业需加快产品结构调整和研发创新。

关键信息

调入品种

• 糖尿病用药：德谷胰岛素、二甲双胍复方制剂等被纳入乙类目录，有助于降低患者治疗成本。
• 专科药物：如艾曲波帕、雷沙吉兰、恩他卡朋双多巴等创新药或独家品种被纳入目录，显示医保对专科用药的支持。
• 自身免疫疾病药物：戈利木单抗、托珠单抗等创新药被纳入，提升了医保对这类药物的覆盖。
• 质子泵抑制剂：口服剂型取消门诊用药限制，有利于市场放量，丽珠集团的艾普拉唑口服剂型预计持续增长。

调出品种

• 辅助用药：20种重点监控目录品种被直接调出，中药注射剂大多受到适应症和医院等级限制。
• 羟乙基淀粉：被调出目录，利好人血白蛋白市场。
• 中药注射剂：多个品种受到限制，显示医保对中药注射剂的管控趋严。

投资建议

推荐买入

• 恒瑞医药：创新药研发管线丰富，预计多个产品进入谈判目录，维持“买入”评级。
• 天坛生物：血制品行业受医保调整影响较小，业绩稳定增长，维持“买入”评级。
• 丽珠集团：艾普拉唑口服剂型持续放量，预计业绩稳健增长，维持“买入”评级。
• 中国生物制药：仿制药及创新药产品线丰富，多个品种进入医保常规目录，维持“买入”评级。

推荐增持

• 康泰生物：疫苗行业政策避风港效应明显，预计2021年重磅疫苗上市将推动业绩大幅增长，维持“增持”评级。

其他推荐

• 中国中药：中药饮片配方颗粒前景良好，估值极具吸引力，继续推荐“买入”。

风险提示

• 地方医保支付能力不足可能导致部分药品使用受限。
• 部分调出药品可能因市场反应过度而出现价格大幅下降。

表格汇总

表1：2019年国家医保目录调入的糖尿病用药

表2：2019年国家医保目录调入的部分专科用药

表3：2019年国家医保目录调入的自身免疫疾病药物

表4：谈判目录转常规医保产品

表5：质子泵抑制剂医保调整情况

表6：2019年国家医保目录调出的重点监控品种

表7：2019年国家医保目录调整备注的中药注射剂

表8：重点公司估值表