农林牧渔行业深度报告：艰难时期已过，上行周期到来-240517-中邮证券-19页_978kb

农林牧渔行业分析总结

行业整体状况

农林牧渔行业2023年和2024年Q1收入和利润双降，收入增速从401%降至-379%，净利润增速从-12507%降至-6077%。主要原因是需求疲弱和肉类、农产品价格跌势，导致量价齐降压力。

猪养殖行业

生猪养殖板块2023年亏损260亿，2024年Q1减亏至628亿。能繁母猪存栏累计去化91%，成本高于猪价，预计2024年下半年全面盈利。建议关注牧原股份、温氏股份（龙头企业）和巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神（中小企业）。

禽养殖行业

肉鸡价格前高后低，2023年收入增长但利润下滑，2024年Q1亏损。受消费低迷和国产禽种兴起影响。

动物保健品行业

竞争激烈，收入和利润持续下滑，市场集中度提升。2023年收入微降0.15%，利润降幅大，周期可能反转。

饲料行业

受上下游影响，需求减弱和成本压力，2023年利润大降2113%，2024年Q1反彈。建议关注行业周期机会。

种业行业

受益于种子减产和价格上涨，2023年收入增速4512%，利润稳健增长，毛利率提升。

投资建议

行业困境已过，预计2024年下半年周期向好，估值低。建议关注养殖龙头企业和后周期行业动保企业，中长期机遇显著。

风险提示

需求不及预期、动物疫情、原材料价格波动等风险可能影响行业表现。