深度报告-20240517-中邮证券-农林牧渔深度报告_艰难时期已过_上行周期到来_19页_977kb

报告摘要

农林牧渔行业2024年分析总结

行业整体表现：2023年和2024年Q1，农林牧渔行业收入和利润双双下滑。营收增速从2023年的401%降至2024年Q1的-379%，归母净利增速从-12507%降至-6077%。主要原因是消费需求疲弱和肉价、农产品价格下跌，导致量价齐降压力。行业ROE在2023年转负至-0.86%，2024年Q1仍为-0.31%，但略有改善。
养猪行业：遭遇深度亏损，2023年14家上市公司营收同比下降10.3%，亏损260亿元；2024年Q1亏损收窄至62.8亿元，但猪价仍低于成本。产能持续出清，能繁母猪存栏去化91%，预计下半年将实现全面盈利。建议关注牧原股份、温氏股份等龙头企业，以及巨星农牧、华统股份等中小公司。
禽类行业：2023年收入增长10.51%，但利润逐季下滑，全年微利仅下降9.975%；2024年Q1收入同比降5.78%。鸡肉价格走低，行业前高后低，建议谨慎投资。
动物保健：竞争激烈，2023年行业收入和利润双双下滑，毛利率下降0.42个百分点。市场集中度提升，龙头企业或受益于周期反转，建议关注机会。
饲料行业：受上游养殖亏损和下游需求疲弱双重夹击，2023年毛利率下降0.75个百分点，建议关注行业反弹可能。
种业：受益于种子减产和价格上涨，2023年8家上市公司营收增长45.12%，利润扭亏为盈。毛利率上升，建议关注种业龙头。
投资建议：行业困境已过，周期向好且估值低，有机会回升。重点布局养猪龙头和中小企业，关注后周期行业如动保。中短期风险包括需求不及预期、疫情或原材料价格波动。
风险提示：消费低迷、动物疫情或政策变化可能影响行业稳定，原材料成本波动增加经营风险。