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铁合金日报总结

核心内容

本报告由研究员周涛撰写，提供铁合金市场最新数据及分析，涵盖期货、现货、基差/价差、原材料、成本与利润等多方面信息。

主要观点

1. 期货市场表现

• 硅铁主力合约（SF）：收盘价5592元/吨，上涨0.83%，持仓量增加2459手。
• 锰硅主力合约（SM）：收盘价5780元/吨，上涨0.38%，持仓量增加5436手。
• 整体趋势：期货价格整体上涨，但上方空间受需求预期压制。

2. 现货市场情况

• 硅铁现货价格：
  • 内蒙：5330元/吨，上涨50元/吨，周变动+130元/吨。
  • 宁夏：5300元/吨，上涨80元/吨，周变动+100元/吨。
  • 青海：5220元/吨，上涨20元/吨，周变动-30元/吨。
  • 江苏：5600元/吨，持平，周变动+100元/吨。
  • 天津：5600元/吨，持平，周变动0元/吨。
• 锰硅现货价格：
  • 内蒙：5540元/吨，周变动+20元/吨。
  • 宁夏：5500元/吨，周变动+10元/吨。
  • 广西：5620元/吨，周变动+20元/吨。
  • 天津：5700元/吨，周变动0元/吨。

3. 基差与价差

• 硅铁基差：
  • 内蒙-主力：-262元/吨，日变动+4元/吨，周变动-44元/吨。
  • 宁夏-主力：-292元/吨，日变动+34元/吨，周变动-74元/吨。
  • 青海-主力：-372元/吨，日变动-26元/吨，周变动-204元/吨。
  • 江苏-内蒙：+270元/吨，日变动-50元/吨，周变动-30元/吨。
• 锰硅基差：
  • 内蒙-主力：-240元/吨，日变动-22元/吨，周变动-48元/吨。
  • 广西-内蒙：+80元/吨，日变动+20元/吨，周变动0元/吨。
• SF-SM价差：-188元/吨，日变动+24元/吨，周变动+106元/吨。

4. 原材料市场

• 锰矿：
  • 澳块：41.5元/吨度，日变动0元/吨度，周变动0元/吨度。
  • 南非半碳酸：34.3元/吨度，日变动0元/吨度，周变动+0.1元/吨度。
  • 加蓬块：43元/吨度，日变动0元/吨度，周变动0元/吨度。
• 兰炭小料：
  • 陕西：800元/吨，周变动-20元/吨。
  • 宁夏：900元/吨，周变动-20元/吨。
  • 内蒙：790元/吨，周变动-20元/吨。

5. 成本与利润

• 硅铁成本与利润：
  • 内蒙：生产成本5564元/吨，利润-444元/吨。
  • 宁夏：生产成本5665元/吨，利润-565元/吨。
  • 陕西：生产成本5649元/吨，利润-569元/吨。
  • 青海：生产成本5983元/吨，利润-833元/吨。
  • 甘肃：生产成本5831元/吨，利润-681元/吨。
• 硅锰成本与利润：
  • 内蒙：生产成本5834元/吨，利润-314元/吨。
  • 宁夏：生产成本5919元/吨，利润-429元/吨。
  • 广西：生产成本6283元/吨，利润-733元/吨。
  • 贵州：生产成本6172元/吨，利润-652元/吨。

交易策略建议

• 单边策略：成本支撑叠加反内卷预期，短期可跟随反弹，但上方空间受限。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议卖出虚值跨式期权组合。

重要资讯

• 12月18日天津港锰矿报价：
  • 半碳酸（Mn36.05%，Fe4.77%）：34.3元/吨度。
  • 半碳酸（Mn36.3%，Fe4.6%）：34.5元/吨度。
  • 澳块（Mn47%）：44元/吨度。
  • 加蓬块（Mn47%）：43元/吨度。
• 中国钢筋产量数据：
  • 2025年11月产量：1375.1万吨，同比下降17.6%。
  • 1-11月累计产量：17295.3万吨，同比下降3.2%。

附图说明

• 图1：铁合金主力合约走势回顾。
• 图2：盘面主力合约SF-SM价差。
• 图3：硅铁月间价差。
• 图4：锰硅月间价差。
• 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
• 图7：硅锰现货价格。
• 图9：铁合金电价。
• 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
• 图8：内蒙硅锰现货价格。
• 图10：硅铁成本与利润。
• 图12：硅铁生产成本。
• 图14：硅铁生产利润。
• 图11：硅锰成本与利润。
• 图13：硅锰生产成本。
• 图15：硅锰生产利润。

联系方式

• 研究员：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
• 联系邮箱：zhoutao_qh1@chinastock.com.cn

作者承诺

研究员周涛承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，报告内容清晰准确地反映了其研究观点。

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行独立判断。