20220629-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_焦炭震荡运行_焦煤铁矿等待做空时机_31页_1mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本周黑色炉料市场整体呈现震荡运行态势，铁矿石、焦炭和焦煤均受到供给与需求变化的影响，价格走势较为复杂。铁矿石供给维持高位，但需求有所回落，库存逐步减少，预计中长期矿价重心将下移；焦炭方面，焦企普遍亏损，主动减产，库存维持低位，价格震荡运行；焦煤则因下游采购放缓，库存维持历史低位，但存在供需逐步改善的预期，2800一线为强压力位。

铁矿石分析

主要观点

• 供给端：月底矿山发运冲量，澳巴发运量增加，澳洲至中国发运维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复，但非主流矿山发运量明显减少。
• 需求端：钢厂陆续出台高炉检修计划，铁水产量回落，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。
• 库存情况：钢厂与港口库存均保持去库，247家钢厂库存可用天数下降至36天左右，港口库存可用天数回落至43天。
• 价格与基差：铁矿石09合约最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约880元/吨，基差约71元/吨，基差偏大；现货端供给偏紧与基差共同支撑矿价短期震荡，中长期则有望进一步下移。

焦炭分析

主要观点

• 供给端：独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少；钢厂焦化产日产与上期基本持平。
• 需求端：钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。
• 库存情况：焦炭总库存维持低位，港口库存积累，钢厂焦炭库存可用天数历史新低。
• 价格与基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约3238元/吨，09合约基差约15元/吨；港口准一仓单成本约3167元/吨，基差约-56元/吨；盘面基本平水，暂无基差修复空间，预计焦炭价格震荡运行。

焦煤分析

主要观点

• 供给端：洗煤厂产能利用率与日均产量回落，焦煤供给端库存维持低位，矿山、洗煤厂、港口库存积累。
• 需求端：焦炭日产回落导致焦煤需求减少，下游采购意愿减弱。
• 价格与基差：国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2950元/吨，基差约435元/吨；进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨。
• 市场预期：长期来看，供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步改善；若焦煤反弹至2700元/吨以上，可考虑逐步建立空仓。

关键信息汇总

铁矿石

• 供给：海外供给维持高位，国内矿山开工率逐步恢复。
• 需求：铁水产量回落，铁矿需求减少。
• 库存：钢厂与港口库存去库，可用天数下降。
• 基差：最廉仓单为金布巴粉，基差偏大。

焦炭

• 供给：独立焦企减产，焦炭日产大幅减少。
• 需求：钢厂检修计划增多，焦炭需求减少。
• 库存：总库存维持低位，港口库存积累。
• 基差：吕梁准一级焦基差约15元/吨，港口准一基差约-56元/吨。

焦煤

• 供给：洗煤厂产能利用率与日均产量回落。
• 需求：焦炭日产减少，焦煤需求下降。
• 库存：总库存维持历史低位，上下游库存分化。
• 基差：介休中硫主焦基差约435元/吨，进口蒙煤基差约285元/吨。

市场展望

• 铁矿石：短期震荡运行，中长期供增需减，矿价重心有望进一步下移。
• 焦炭：价格震荡运行，短期内难有下行空间。
• 焦煤：供需将逐步改善，2800元/吨为强压力位，若反弹至2700元/吨以上，可考虑逐步建立空仓。

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