20260915-万联证券-交通运输行业跟踪报告_上周油运运价大幅上涨_14页_1mb

上周油运运价大幅上涨总结

核心内容

上周交通运输行业整体表现与大盘走势基本一致，交运行业指数下跌0.75%，沪深300指数下跌0.83%。在二级子行业中，航运港口成为唯一上涨板块，三级子行业中航运和仓储物流指数上涨，其他板块均下跌。

主要观点

• 油运运价大幅上涨：受霍尔木兹海峡安全风险、船舶有效运力损失及全球能源供应链碎片化影响，油运运价指数出现显著上涨，其中原油运输指数(BDTI) 上涨43.1%，成品油运输指数(BCTI) 上涨26.7%。
• 航空业承压：尽管民航旅客运输量同比增长1.3%，但航班执飞率和航班量均环比下降，航空股成本端仍受油价上涨影响。
• 快递行业量价增速回升预期：邮政快递揽收量和投递量环比略有下降，但下半年旺季临近，预计量价增速有望稳健回升。
• 红利类资产受关注：市场风格或进入再平衡阶段，高速公路、铁路运输、港口板块中高股息资产表现突出，具备较强吸引力。

关键信息

航运指数表现

• BDI（波罗的海干散货指数）：收于3507.00点，较9月4日下跌3.3%。
• BDTI（原油运输指数）：收于4015.00点，较9月4日上涨43.1%。
• BCTI（成品油运输指数）：收于未提供具体数值，但较9月4日上涨26.7%。
• SCFI（上海出口集装箱运价指数）：收于3662.18点，较上周上涨2.01%。

民航数据

• 航班量：第37周（9.07-9.13）全国民航执行客运航班量超10.6万架次，日均约15176架次，环比下降1.7%，同比微增0.4%。
• 旅客量：测算民航旅客量1488.8万人次，同比微增1.3%。
• 客座率：平均客座率约87.0%，比2025年同期增长0.3个百分点。

快递数据

• 揽收量：9月7日—9月13日邮政快递揽收量约40.65亿件，环比下降0.47%。
• 投递量：约40.68亿件，环比下降0.51%。

红利类资产表现

• 国家铁路运输货物量：9月7日—9月13日为8265.1万吨，环比增长6.10%。
• 高速公路货车通行量：5846.7万辆，环比增长2.98%。
• 港口货物吞吐量：27016.8万吨，环比下降0.27%；集装箱吞吐量715.0万标箱，环比增长2.57%。

个股表现

A股涨幅前十

1. *ST瑞茂
2. 富临运业
3. 圆通速递

A股跌幅前十

1. 华光源海
2. 锦江航运
3. 三羊马

港股涨幅前十

1. 中远海运港口
2. KLN
3. 青岛港

港股跌幅前十

1. 顺丰控股
2. 国泰航空
3. 深圳国际

投资建议

• 航运板块：建议关注油运运价上涨带来的投资机会，特别是BDTI和BCTI上涨显著的个股。
• 航空板块：短期受油价高位和地缘政治影响，业绩承压；中长期需求修复和“反内卷”政策下，板块估值低位，可关注布局机会。
• 快递板块：随着下半年旺季来临，行业量价增速有望回升，建议积极关注。
• 红利类资产：市场风格有望再平衡，高速公路、铁路运输、港口板块中高股息个股具有较强吸引力，建议持续关注。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 汇率大幅波动
• 地缘政治冲突升级
• 油价大幅波动
• 行业竞争恶化
• 其他不可抗力因素

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要事项跟踪

航空机场

• 厦门空港：8月飞机起降17875架次，同比+0.1%；旅客吞吐量272.49万人次，同比+0.66%；货邮吞吐量3.06万吨，同比-3.51%。

快递物流

• 四川成渝：公告向特定对象发行A股股票，拟募集资金不超过320,000.00万元，用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程及偿还有息债务。
• 宁波港：8月预计完成集装箱吞吐量432万标箱，同比下降10.6%；货物吞吐量8621万吨，同比下降21.7%。
• 上港集团：8月预计完成母港集装箱吞吐量428.4万标箱，同比下降14.7%；货物吞吐量4536.6万吨，同比下降17.2%。
• 大秦铁路：8月核心资产大秦线完成货物运输量3091万吨，同比减少4.30%；1-8月累计完成货物运输量26619万吨，同比增长5.29%。

员工持股计划

• 兴通股份：发布员工持股计划（草案修订稿），规模不超过500.00万股，受让价格为7.19元/股。

总结

整体来看，上周油运运价大幅上涨，航运板块表现强劲，航空和快递板块则面临一定压力，但下半年旺季临近，预计量价回升。红利类资产在市场风格再平衡中表现出色，建议投资者关注相关个股。同时，需警惕宏观经济、地缘政治、油价波动等风险因素。