20260426-国金证券-交通运输产业行业研究_Q1快递业务量同比增长5.8_油运运价高位波动_18页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月20日至24日期间交通运输行业的整体表现及各子板块的运行情况，涵盖快递、物流、航空机场、航运、公路铁路港口等。整体交运指数下跌1.0%，跑输沪深300指数1.8%。行业基本面呈现分化趋势，部分子板块表现优于大盘，部分则承压明显。

主要观点

快递板块

本周快递板块涨幅最大（+1.3%），行业整体呈现稳价提质趋势。
国家邮政局数据显示，2026年1-3月快递业务收入同比增长6.8%，业务量同比增长5.8%。
终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，头部企业如中通快递表现突出，建议重点关注其盈利修复。
顺丰、韵达、圆通、申通等A股上市快递企业3月业务收入和业务量同比均有不同程度增长，其中申通增长显著。

物流板块

本周物流综合板块跌幅最大（-2.7%），但化工物流基本面触底，有望随化工行业改善。
化工产品价格指数（CCI）为5207点，同比上涨29.1%，环比下跌1.7%。
化工品价格上涨，带动储罐出租率提升，关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运等公司。

航空机场板块

国际航线复苏节奏明确，夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线增长16.88%。
布伦特原油期货结算价上涨16.54%，航空煤油出厂价同比上涨73.12%，成本端压力较大。
预计国际航线持续恢复与五一出行旺季将增强板块修复的确定性。
上市航司RPK和ASK均较2019年实现增长，其中春秋、吉祥增长较快。

航运港口板块

整体运价呈现高位震荡走势，市场观望情绪较浓。
出口集运指数（CCFI）为1233.76点，环比上涨1.9%，同比上涨11.1%。
内贸集运指数（PDCI）环比下跌2.4%，同比下跌5.9%。
原油运输指数（BDTI）同比大幅上涨150.4%，成品油运输指数（BCTI）同比上涨227.3%。
VLCC市场中东航线受霍尔木兹海峡关闭影响，大西洋航线供给增加，整体航运环境受地缘政治影响较大。

公路铁路板块

铁路运输表现稳健，2026年2月货运量同比微降0.59%，但旅客周转量同比增长15.10%。
公路运输整体承压，2026年2月货运量同比减少13.42%，但高速公路货车通行量环比增长6.08%。
股息率高于十年期国债收益率，板块配置性价比较高，推荐关注皖通高速、大秦铁路等。

关键信息

本周交运板块行情

交运指数下跌1.0%，跑输沪深300指数1.8%。
快递板块涨幅最大（+1.3%），物流综合板块跌幅最大（-2.7%）。

快递业务数据

2026年1-3月快递业务收入3690.2亿元，同比增长6.8%。
快递业务量477.3亿件，同比增长5.8%。
快递单票收入7.57元，同比增长1.2%。

航运运价指数

CCFI：1233.76点，环比+1.9%，同比+11.1%。
SCFI：1875.26点，环比-0.6%，同比+36.8%。
BDTI：2855点，环比-8.6%，同比+150.4%。
BCTI：2192.2点，环比+2.7%，同比+227.3%。
BDI：2657.2点，环比+9.1%，同比+101.0%。

航空机场数据

2026年3月民航旅客量6663万人次，同比增长12.1%。
上市航司RPK较2019年增长，国航+44%，东航+37%，南航+24%，春秋+65%，吉祥+51%。
航空煤油出厂价同比上涨73.12%，成本压力显著。

公路铁路数据

2026年2月全国公路货运量23.81亿吨，同比减少13.42%。
大秦线3月货运量同比增长6.4%，为23年末以来最快单月增速。
高速公路货车通行量环比增长6.08%，股息率高于十年期国债收益率。

风险提示

需求恢复不及预期风险。
油价上涨风险。
汇率波动风险。
价格战超预期风险。

投资建议

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%。
中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

重点推荐公司

快递：中通快递、申通快递。
物流：密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。
航空：春秋航空、吉祥航空。
铁路：大秦铁路、皖通高速。
航运：关注各主流船型运价及BDI走势。

附注

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用。
报告内容基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

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