20191210-财信证券-通信行业月度报告：关注运营商与设备商招标情况_9页_883kb

通信行业月度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年12月10日，主要分析了2019年11月通信行业的市场表现、国内发展情况、投资要点及行业资讯与重点公司公告等内容。报告指出，通信行业在2019年11月表现不佳，申万通信指数下跌4.91%，跑输大盘，整体估值处于历史较低水平。同时，5G商用正式开启，行业进入加速建设阶段，未来有望带来新的增长点。

主要观点

• 市场表现：
  2019年11月申万通信指数跌幅为4.91%，在28个申万一级子行业中排名倒数第二。
  通信行业整体估值处于历史较低水平，整体法PE为35.81倍，中位数法PE为48.20倍，分别处于历史后21.90%和21.10%分位。

• 行业发展趋势：
  通信行业整体营收小幅增长，1-10月通信业营收达12545亿元，同比增长0.2%。
  5G建设进入加速阶段，运营商与设备商已启动2020-2021年招标，预计5G用户将在2020年迎来爆发式增长。
  5G流量是4G的3倍，韩国经验显示，5G商用后人均流量增长约2.6倍，其中50%来自VR应用。

• 投资建议：
  维持行业“同步大市”评级，认为通信行业具备一定估值向上空间。
  建议关注与5G下游应用场景相关的公司，如VR/AR、超高清视频、云计算及数据中心基础设施等。
  关键标的包括：光环新网（数据中心运营商）、中际旭创、新易盛、天孚通信（光模块与光器件厂商）、移为通信、移远通信（物联网应用厂商）。

关键信息

重点股票表现（2018A-2020E）

行业发展情况

• 营收增长：
  2019年1-10月通信业实现营收12545亿元，同比增长0.2%。
  电信业务收入8881亿元，同比增长0.2%；10月当月完成1059亿元，同比增长2.6%。

• 用户发展：
  4G用户规模达12.69亿户，占移动用户比重79.4%，较上年末提升5个百分点。
  光纤用户占比达92%，IPTV用户规模达2.94亿户，渗透率65%。

• 移动通信业务：
  移动互联网累计流量达999亿GB，同比增长83.6%。
  移动电话去话通话时长同比下降6.3%，降幅较上年扩大0.9个百分点。
  短信业务量同比增长40.8%，收入同比增长2.4%。

• 基站建设：
  前三季度移动电话基站数量达808万站，较上年末增加141万站。
  5G基站建设进展迅速，截至2019年11月21日，全国已开通5G基站11.3万个，年底将达到13万个。

行业资讯与重点公司公告

• SA预测2025年物联网设备出货量达3.5亿：
  物联网设备市场将受益于5G模块的普及，预计2023年5G模块将超过4G模块。

• 中国移动5G发展目标：
  2020年将发展7000万5G用户，销售3亿笔5G业务、1亿部5G手机、5000万台家庭泛智能终端和1500万行业模组。

• 中国移动开启5G通信工程集采：
  2020-2021年通信工程设计与可行性研究集采规模超400亿元，其中5G无线投资达286.33亿元。

• 中国广电5G时间表公布：
  2020年正式商用，采用独立组网模式，重点发展高清、超高清视频及智慧家庭、智慧城市等应用。

• 诺基亚获得50个5G运营商合同：
  诺基亚已与120多家公司签订无线专网协议，覆盖多个行业领域。

• 亨通光电收购华为海洋：
  亨通光电拟通过发行股份及支付现金方式，收购华为海洋51%股权，交易价格10.0387亿元。

• 日海智能转让湖北子公司股权：
  日海智能以3.6亿元转让湖北子公司股权，用于补充经营所需资金。

• 宜通世纪中标中国移动广东室内覆盖项目：
  中标金额上限为266,119.91万元，涵盖广东省内的室内分布系统施工服务。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 市场竞争加剧
• 产品价格下滑超预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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