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期债市场分析总结

核心内容概述

本文档为2022年3月30日国泰君安期货产业服务研究所发布的期债市场分析报告，主要围绕国债期货市场走势、市场基本面、资金面情况以及技术面分析展开。报告指出，在当前市场环境下，期债市场将进入“位置比利多利空重要”的阶段，投资者需关注市场调整后的入场机会。

主要观点

1. 市场走势分析

• 期债高开低走：受央行公开市场大额净投放影响，期债早盘高开，但随着市场情绪变化，日内延续高开低走趋势。
• 收益率曲线变化：现券市场中，国债收益率曲线呈现平坦化趋势，2年期和10年期国债收益率分别上行和下行，5年期国债收益率保持稳定。
• 信用债收益率上移：评级为AAA的中短期票据收益率曲线整体上移，显示市场对信用风险的担忧有所上升。

2. 资金面情况

• 银行间市场流动性宽松：3月29日银行间质押式回购市场共成交13850亿元，较前一交易日减少12.75%。
• 回购利率波动：隔夜利率下跌44bp至1.45%，7天、14天、1个月和3个月期回购利率分别上涨28bp、27bp、0bp和10bp，显示短期资金面偏紧，中长期资金面维持稳定。

3. 市场分析与建议

• 短线策略：建议在60分钟级别的回调中参与货币政策宽松的博弈，关注31日将公布的PMI数据，以及市场情绪变化，但预期空间有限。
• 中线策略：国债期货以区间震荡为主，位置比利多利空因素更为重要。建议以MA250为止损线建立多头仓位，关注降准、降息等宽松政策落地后的震荡中枢。
• 关键支撑与压力位：T2206合约在100.5附近可少量试空，在99.5-99.7附近可开多。

关键信息

市场数据

• 国债期货主力合约：
  • TS2206.CFE：开盘价101.155，收盘价101.155，涨跌0.000
  • TF2206.CFE：开盘价101.525，收盘价101.525，涨跌-0.020
  • T2206.CFE：开盘价100.440，收盘价100.420，涨跌0.010
• 活跃CTD券IRR：
  • 2年期：220005.IB，IRR为2.36%
  • 5年期：190016.IB，IRR为2.15%
  • 10年期：200006.IB，IRR为1.29%
• R007利率：约2.18%

市场情绪与政策预期

• 央行操作：3月29日央行开展1500亿元7天期逆回购操作，净投放1300亿元，显示当前货币政策宽松意图有限。
• PMI数据预期：3月PMI数据将在31日公布，可能成为点燃宽松预期的导火索。
• 经济基本面：高频数据偏弱，房地产销售未见起色，基本面距离走出低谷仍需时间，上半年债券收益率不具备反转条件。

技术面分析

• 调整压力：30分钟、60分钟或日线级别均存在调整压力。
• 走势相似：TS2206、TF2206与T2206合约走势相似，建议关注技术支撑位与压力位。

风险提示与免责声明

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