20210302-万和证券-每周策略_春季行情渐入尾声_关注两会重要议题_9页_864kb

春季行情总结与两会投资关注

核心内容

当前春季行情逐步进入尾声，市场整体呈现震荡走势，投资者开始关注即将召开的两会及“十四五”规划相关议题。制造业PMI连续三个月下降，但仍维持在扩张区间，显示出中国经济在经历春节假期影响后仍具备一定韧性。同时，国际资本市场也出现波动，影响了外资流入预期。

主要观点

制造业PMI情况

• 2月制造业PMI为 50.6%，环比下降0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，但近三个月呈回落趋势。
• 生产指数为 51.9%，环比下降1.6个百分点；新订单指数为 51.5%，环比下降0.8个百分点。
• 原材料库存指数为 47.7%，环比下降1.3个百分点；从业人员指数为 48.1%，环比下降0.3个百分点；供应商配送时间指数为 47.9%，环比下降0.9个百分点。
• 医药、通用设备、电气机械等行业的生产指数高于制造业整体，但出口订单指数与进口指数分别为 48.8% 和 49.6%，进出口景气度下降，表明外贸业务有所减少。
• 2月PMI下降主要受春节假期影响，预计3月随着企业复工，PMI将有所反弹。

两会与“十四五”规划

• 2021年两会将于3月5日召开，将审议“十四五”规划和2035远景目标纲要。
• “十四五”规划提出六大发展目标，包括：
  1. 经济发展取得新成效：坚持创新驱动、发展现代化产业体系、构建新发展格局。
  2. 改革开放迈出新步伐：深化体制改革、推进乡村振兴。
  3. 社会文明程度得到新提高：优化国土空间布局、发展文化事业与产业。
  4. 生态文明建设实现新进步：推动绿色发展、实行高水平对外开放。
  5. 民生福祉达到新水平：改善人民生活品质、提高社会建设水平。
  6. 国家治理效能得到新提升：统筹发展与安全、加快国防和军队现代化。
• 万和证券在年度报告中提出三大投资主线：
  • 深化改革（如金融市场、环保、新能源）
  • 自主可控（如云计算、电子、工业互联网）
  • 扩大内需（如食品饮料、医疗服务）

市场走势分析

• 上周A股主要指数普遍下跌，沪综指下跌 5.06%，深成指下跌 8.31%，创业板指下跌 11.30%，沪深300下跌 7.65%，上证50下跌 6.42%。
• 申万一级行业跌多涨少，房地产、钢铁、公用事业表现较好，而食品饮料、休闲服务、电气设备等跌幅较大。
• 主力资金主要净流出行业包括医药生物、有色金属、电子。
• 北向资金净流出，陆股通合计流出 75.01亿元，其中沪股通流出 21.75亿元，深股通流出 53.26亿元。
• 融资融券余额环比上升 52.50亿元，达到 16700.08亿元。
• SHIBOR-1周为 2.2140%，十年期国债收益率为 3.2798%，显示流动性相对充沛。

关键信息

• 春节假期对2月PMI造成显著影响，但3月复工有望带动PMI反弹。
• 香港上调股票印花税税率引发A股短期调整，但对市场无实质性影响。
• 春季行情平均持续时间为 6-8周，进入3月后两会相关议题将更受关注。
• 短期市场风险偏好下降，但“畏高”情绪释放，市场或维持震荡。
• 建议关注顺周期、券商、消费、新基建等板块。

风险提示

• 疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅 10%以上
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于 -10%—10%
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅 10%以上
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅 15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于 5%—15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于 -5%—5%
  • 回避：相对沪深300指数跌幅 5%以上

作者信息

• 分析师：沈彦東
• SAC执业证书：S0380519100001
• 联系电话：0755-82830333
• 邮箱：shenyd@wanhesec.com

资料来源

• Wind
• 万和证券研究所

总结

随着春季行情逐步接近尾声，市场情绪趋于谨慎，投资者开始关注两会带来的政策预期。制造业PMI虽有所回落，但整体仍保持扩张态势，预计3月将有所回升。两会期间，“十四五”规划相关议题将成为市场焦点，建议关注深化改革、自主可控和扩大内需三大投资主线。当前市场资金流向不均，北向资金流出，但流动性仍较为充沛，市场或维持震荡格局，可关注顺周期、券商、消费及新基建等板块。