20260118-国信期货-有色（镍）周报_冲高回落_震荡蓄势_18页_1mb

国信期货有色（镍）周报总结

核心内容概述

本报告围绕2026年1月18日的镍期货市场行情，从上游镍矿库存、中游电解镍与硫酸镍价格、镍铁进口及价格、下游不锈钢价格及库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量等多维度展开基本面分析，并结合宏观经济政策与市场走势，对后市进行展望。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪镍期货本周呈现冲高回落的走势，表明市场情绪波动较大。
• 镍库存处于同期高位，显示市场供需关系偏紧。
• 印尼政府2026年RKAB配额或为2.5亿吨，较2025年大幅减少，供应有扰动，市场对此消息反应持续。
• 印尼12月镍铁产量维持高位，供给压力依然存在，对镍价形成一定支撑。
• 下游不锈钢社会库存去化加快，但高库存压力仍未缓解，影响市场走势。

2. 基本面分析

上游：镍矿港口库存

• 中国镍矿港口库存处于较高水平，表明上游供应相对充足，对镍价形成压制。

中游：电解镍价格

• 电解镍价格（1#，Ni99.90）受供需关系影响，存在波动，需关注库存变化及政策影响。

中游：硫酸镍价格

• 硫酸镍价格走势显示市场对新能源电池需求的持续关注，价格受下游需求拉动。

中游：镍铁进口及价格

• 镍铁当月进口量显示市场对镍铁的需求依然强劲。
• 镍铁（8-12%）富宝价格维持稳定，反映市场对镍铁的预期较为理性。

下游：不锈钢价格

• 不锈钢价格处于震荡区间，市场对不锈钢的需求有所回升，但库存压力仍然明显。

下游：不锈钢期货持仓

• 不锈钢期货持仓量显示市场参与者对不锈钢的预期较为谨慎，观望情绪浓厚。

下游：无锡不锈钢库存

• 无锡不锈钢库存持续高位，表明市场去库存速度较慢，对价格形成压力。

下游：动力和储能电池产量

• 动力和储能电池产量数据表明新能源产业持续扩张，对镍的需求支撑增强。

下游：新能源汽车产量

• 新能源汽车产量数据反映市场对新能源汽车的强劲需求，进一步推动镍相关产品消费。

后市展望

宏观经济环境

• 美国方面：美联储于2025年12月实施了年内第三次降息，利率目标区间降至 $3.50% - 3.75%$。但市场对1月是否降息存在较大分歧，降息25个基点的概率仅为2.8%，维持利率不变的概率为97.2%。到3月累计降息25个基点的概率为26.8%，维持利率不变的概率为72.5%，累计降息50个基点的概率为0.7%。
• 中国方面：央行推出8项政策，包括下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，以及将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。2026年将继续实施适度宽松的货币政策，以支持经济结构转型。

市场走势预测

• 沪镍主力合约预计运行区间为130000至160000元/吨，受供应扰动及需求变化影响，价格波动可能加剧。
• 不锈钢主力合约预计运行区间为13500至15500元/吨，受库存压力及不锈钢需求增长的双重影响，价格或维持震荡态势。

关键信息

• 印尼镍铁产量维持高位，但2026年RKAB配额减少，供应扰动或对镍价产生影响。
• 下游不锈钢库存压力仍存，去库存速度影响市场走势。
• 新能源汽车和动力储能电池产量增长，对镍需求支撑增强。
• 美联储降息预期存在分歧，货币政策变化可能影响全球镍市场走势。
• 中国央行推出多项宽松政策，货币政策宽松可能对镍市场形成利好。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。
• 报告所引用信息和数据均来自公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 读者因阅读本报告所引发的任何投资后果，与国信期货及分析师无关。

联系信息

• 分析师：顾冯达

  • 从业资格号：F0262502
  • 投资咨询号：Z0002252
  • 电话：021-55007766-6618
  • 邮箱：15068@guosen.com.cn

• 分析师助理：李众彻

  • 从业资格号：F03130763
  • 电话：021-55007766-6614
  • 邮箱：15834@guosen.com.cn