20240714-中国银河-天坛生物-600161.SH-2024年半年度业绩快报点评_Q2业绩增长超预期_新品上市贡献新增量_4页_336kb

天坛生物2024年上半年营业总收入同比增长6%至2841亿元，归母净利润同比增长28%至726亿元，扣非归母净利润同比增长29%。其中第二季度营收和利润增速均超过预期，达16%和34%，反映了经营质的提升。公司浆站数量持续领先，2023年新增16家浆站，运营数达76家，采浆量同比增长19%，国内市场占比20%。2024年随着新建浆站逐步投产，采浆总量将持续增长。

新品上市成为业绩增量来源。成都蓉生第四代高纯静丙及重组人凝血因子VIII已获批，丰富了产品矩阵。在研管线覆盖血液制品和基因重组产品，十余个项目进展顺利，包括rhFVIIa和长效重组人凝血因子VIII。

公司2024年经营目标设定收入同比增速18%，净利润增速19%，当前股价对应PE为35倍，预计未来两年PE逐步下降。

核心优势·浆站扩张：

• 2023年新增16家浆站，运营站数达76家，采浆量同比增19%
• 全国16省布局，单采血浆站数量达102家
• 采浆能力领先国内，支撑血液制品业务增长

经营质升·效率优先：

• 第二季度营收&利润双超预期，毛利率优化
• 成本费用管控得当，扣非归母净利润增速高于营收

研发管线·潜力待发：

• 10余款在研产品涵盖罕见病、免疫缺陷等治疗领域
• III期临床：重组人活化凝血因子七（rhFVIIa）
• I期临床：长效重组人凝血因子VIII

目标设定·信心显著：

• 2024年预期净利润超133亿元
• 中期规划显示稳健增长路径

风险方面需关注原材料价格波动、浆站监管政策及市场接受度变化等因素。本公司评级为“推荐”，维持银河证券投资建议。

（注：以上内容摘自中国银河证券研究报告，来源于网络，如有不准确之处请以官方资料为准）