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商品日报 20260107 总结

核心内容概述

本日报主要分析了全球及国内市场中主要商品品种的价格走势、市场情绪及供需基本面。整体来看，地缘政治风险加剧与宏观宽松政策推动了资源品价格上行，贵金属、铜、铝、锌、铅、锡等品种表现强势，而铁矿石、双焦、工业硅、螺纹钢、豆粕、棕榈油等则呈现震荡或小幅反弹走势。

主要观点

宏观环境

• 地缘政治风险升温：美国重启对格陵兰岛的地缘施压，引发欧洲国家集体抗议，全球秩序不确定性上升，推动资金向资源品集中。
• 流动性环境偏松：国内央行继续实施适度宽松政策，市场风险偏好较高，资金流入资源品。
• 美联储降息预期：鸽派官员米兰认为今年需降息超过100个基点，市场对降息预期增强。

贵金属

• 银价再创新高：受地缘冲突和美元走弱影响，白银价格持续上涨，沪银创历史新高。
• 黄金震荡上行：黄金价格小幅上涨，但市场对美联储降息预期尚未完全兑现。
• 长期逻辑不变：贵金属作为战略性资源，其重要性凸显，长期看好逻辑不变，短期价格波动剧烈。

铜

• 铜价震荡上行：沪铜和伦铜均上涨，国内电解铜现货市场成交不佳，下游观望。
• 供应扰动：智利北部矿山罢工、海外库存偏低，国内供应缺乏定价权，支撑铜价高位运行。

铝

• 铝价延续强势：沪铝和LME铝均上涨，市场情绪和资金推动铝价上涨。
• 基本面承压：铝加工企业开工率下滑，供应增加，需求疲软，基本面偏弱。

氧化铝

• 期货企稳反弹：氧化铝期货价格小幅上涨，现货价格弱势。
• 资金流入带动：有色板块整体强势带动资金流入，推动氧化铝期货反弹，但期价上涨可能限制减产量级。

铸造铝

• 成本推动上涨：铜铝价格大涨带动再生铝原料成本上升，铸造铝跟随上涨。
• 需求疲软：下游采购谨慎，需求疲软，但资金流入支撑价格偏强。

锌

• 锌价持续上涨：资金推动锌价上涨，站稳24000元/吨。
• 基本面多空交织：供应恢复与出口关闭带来压力，但高库存和成本支撑价格偏强。
• 追涨需谨慎：短期走势受宏观和资金影响，但高锌价抑制需求，需警惕回调风险。

铅

• 铅价缓慢上涨：市场维持多头氛围，伦铅带动沪铅上涨。
• 供需双弱：炼厂复产有限，环保影响仍存，下游采购谨慎。
• 低库存支撑：低库存提供下方支撑，短期铅价延续缓慢上涨。

锡

• 锡价重回强势：资金推动锡价上涨，国内供应减少，支撑锡价。
• 下游需求疲软：高价原料接受度低，订单低迷，需关注国内库存变化。

工业硅

• 市场情绪高涨：工业硅期货反弹，现货市场窄幅波动。
• 供应边际收缩：新疆地区开工率高，西南地区产量低迷，供应有限。
• 需求疲软：多晶硅减产，硅片企业减产缓解库存，但电池片产能释放有限。

螺纹钢

• 钢价震荡反弹：钢材供需弱平衡，去库存支撑，宏观预期利多。
• 螺纹去库，热卷高位运行：螺纹钢库存减少，热卷产量回升，但需求压力仍大。

铁矿石

• 铁矿震荡偏强：补库预期支撑，但供应宽松，港口库存持续累积。
• 南美局势影响：南美天气良好，但局势变化令市场担忧供应前景。

双焦

• 焦炭焦煤震荡反弹：原料煤价降幅收窄，下游采购回暖，但基本面驱动有限。
• 库存压力：钢厂利润改善，但采购谨慎，部分仍有压价意向。

豆菜粕

• 豆粕成交放量：节后下游积极补库，豆粕期货上涨。
• 菜粕震荡运行：菜粕期货小幅上涨，但基本面驱动有限。
• 南美天气良好：巴西大豆出口量创新高，但美豆出口销售进度偏慢。

棕榈油

• 棕榈油区间震荡：等待MPOB报告指引，市场观望情绪浓厚。
• 马棕油产量下降：1月产量环比下降，但出口温和改善，预计2月后回升。

关键信息

• 地缘政治风险：美国对格陵兰岛的施压和对委内瑞拉的行动加剧全球不确定性，推动资源品价格上涨。
• 美联储降息预期：鸽派官员强调需降息超过100个基点，市场情绪偏向宽松。
• 资金流入：市场情绪高涨，资金持续流入资源品，推动价格上行。
• 供需格局：多数品种呈现供增需减格局，但低库存和成本支撑维持价格偏强。
• 天气与出口：南美天气良好，大豆出口量创新高，但美豆出口销售进度偏慢。
• 库存变化：部分品种库存下降，如螺纹钢、铝等，支撑价格反弹。

投资建议

• 贵金属：长期逻辑不变，短期波动剧烈，建议关注地缘风险和美元走势。
• 铜：供应扰动和成本支撑，预计维持高位震荡。
• 铝：情绪和资金主导，但基本面承压，短期偏强，需警惕回调。
• 锌：短期强势，但需谨慎追涨，关注供需变化。
• 铅：受低库存支撑，短期延续上涨，但需关注前高压力。
• 锡：供应减少，但需求疲软，关注国内库存变化。
• 工业硅：市场情绪高涨，但需求疲软，预计震荡偏强。
• 螺纹钢：供需弱平衡，去库存支撑，短期震荡反弹。
• 铁矿石：补库预期支撑，但供应宽松，需关注南美局势。
• 双焦：基本面驱动有限，预计震荡反弹。
• 豆粕：成交放量，但需关注后续大豆进口及春节前备货需求。
• 棕榈油：等待MPOB报告指引，短期区间震荡。

联系信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
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