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棉花市场分析总结（2022年3月7日）

核心内容概述

当前棉花市场呈现需求偏弱、弱势震荡的态势。国际局势及宏观经济因素对棉价影响较大，国内棉花市场基本面未有明显变化，短期以震荡为主，操作建议为高抛低吸。整体来看，市场对新年度棉花种植面积增长的预期较强，对需求的担忧抑制了价格的上涨空间。

主要观点

国际市场分析

• 国际棉价走势：受原油价格大涨及农产品普遍上涨影响，内外棉价止跌回升，但市场对需求的担忧限制了美棉反弹空间。
• 种植意向：2022/23年度全球棉花库存减少250万包，产量预计增长3.2%；美国棉花产量预计增加至1820万包，播种面积增加13%，收获面积增加2%。
• 供需平衡：全球棉花产量增长，消费量略增，但库存减少，显示供需关系有所改善。美国棉花出口预期有所下降，库存增加，显示出口压力较大。

国内市场分析

• 价格走势：郑棉2205合约呈现偏弱震荡，节后高开回落，二月底受俄乌局势影响波动加剧。
• 出口情况：12月纺织纱线及服装出口额环比、同比均有所增长，但年后新增订单无明显起色，出口量或有所下降。
• 库存情况：1月国内棉花商业库存环比略降，工业库存下降，显示下游需求有所好转，但整体仍偏弱。
• 进口情况：进口棉性价比较高，受新疆棉禁令影响，纺企倾向采购外棉，进口棉走货偏好，国内棉花供应相对充足。

关键信息

现货市场表现

• 截至2月17日，累计销售皮棉199.7万吨，同比减少190.6万吨，较过去四年均值减少109.6万吨。
• 新疆销售169.0万吨，同比减少170.8万吨，较过去四年均值减少84.9万吨。

库存与供需数据

• 全球供需：2021/22年度全球产量2616.1万吨，消费量2709.1万吨，期末库存1835.5万吨，库存消费比98%。
• 美国供需：2021/22年度产量383.7万吨，出口预期321.1万吨，期末库存76.2万吨，库存消费比为23.5%。
• 印度供需：2021/22年度产量587.9万吨，进口量预期23.9万吨，期末库存214.2万吨，库存消费比为37.8%。
• 中国供需：2021/22年度产量587.9万吨，进口量206.8万吨，出口量2万吨，期末库存1835.5万吨，库存消费比为98%。

进口利润与采购倾向

• 3月4日，1%关税下进口利润为1851元/吨，滑准税下进口利润为1751元/吨，进口利润较上月有所回落。
• 国内纺企因外棉性价比较高及新疆棉禁令影响，采购外棉倾向明显，进口棉走货偏好。

操作建议

• CF2205合约：预计在19000-22500区间宽幅震荡，建议采取高抛低吸的短期操作策略。
• 关注点：俄乌局势对国际棉价及我国出口贸易的影响，以及国内下游需求恢复情况。

风险提示

1. 宏观因素：国际局势、油价波动、金融市场情绪等宏观因素可能对棉价产生较大影响。
2. 下游偏弱：国内下游需求尚未明显恢复，棉价承压较大。

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特别声明

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