20260801-广发期货-棉花月报_多空因素并存_短期棉价区间震荡运行_28页_3mb

棉花月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月棉花市场走势，指出当前国际与国内市场均存在多空因素，导致棉价短期维持区间震荡。主要涉及全球及主要产棉国（美国、印度、中国）的供需变化、天气影响、贸易数据、库存情况以及下游纺织行业的表现。

主要观点

1. 国际棉价走势

• 美棉：生长进度同比小幅偏快，优良率保持平稳。USDA本年度棉花签约逐步收官，新年度签约订单大幅回升。由于天气风险和地缘局势扰动，国际棉价走势强于国内。
• 印度棉花：受降水偏少影响，播种与生长进程受阻，库存消费比小幅上升。
• 巴西棉花：供需平衡表显示产量和消费稳定，库存消费比保持中性。
• 全球棉花：2026/27年度，全球棉花产量为2553万吨，消费为2655万吨，期末库存为1551万吨，库存消费比为58.40%，较上月略有下降。

2. 国内棉价走势

• 市场供应：7月中央储备棉投放开启，市场供应偏紧预期有所缓和，压制棉价上行空间。
• 产量预期：新疆主产区气温回落，市场对产量担忧降温，但新季棉花单产下调预期升温。
• 下游需求：纺织行业处于传统淡季，工厂开机率稳中有降，成品库存持续累积，终端采购仅维持刚需，缺乏备货动力。
• 短期预测：国内棉价预计维持宽幅区间震荡，主要关注新花长势、放储量成交情况以及下游需求恢复情况。

关键信息

1. 市场运行情况

2. 美国棉花市场

• 产量：2026/27年度产量为298万吨，较上月增加9万吨。
• 库存消费比：2026/27年度库存消费比上调2.88%至29.50%。
• 干旱情况：美棉主产区干旱程度和覆盖率指数环比下降，但整体仍处于较高水平。
• 出口：2025/26年度出口装运量为10.03万吨，同比增加6%。
• 预期：年度出口量预计在261.4-265.4万吨，略低于目标值。

3. 印度棉花市场

• 库存消费比：2026/27年度库存消费比为40.08%，较上月增加1.15%。
• 进口：2026年6月印度棉花进口量为10.98万吨，同比增加8.26万吨。
• 产量与消费：2026/27年度产量为523万吨，消费为566万吨。

4. 中国棉花市场

• 库存消费比：2026/27年度库存消费比保持不变，为85.52%。
• 进口：2026年1-6月累计进口93.47万吨，同比增加103.2%。
• 现货：7月31日，国内3128B皮棉均价17569元/吨。
• 仓单：截至7月31日，一号棉注册仓单10074张，预报仓单149张，合计10223张，折42.9366万吨。

5. 下游纺织行业表现

• PMI数据：新订单和开机率维持平稳，但成品库存持续累积。
• 库存天数：纺企棉花库存天数维持高位，棉纱、坯布库存天数也有所增加。
• 零售额：服装鞋帽针织品零售额6月当月值为1285.30亿元，当月同比增加3.9%。
• 出口：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值为33.4亿元，同比略有变化。

风险提示

• 天气风险：印度降水偏少，新疆南疆持续高温缺水，新季棉花产量存在不确定性。
• 需求风险：下游纺织行业处于传统淡季，终端采购动力不足，影响棉价上行空间。
• 市场预期：国际棉价走势强于国内，需关注新花长势和下游需求恢复情况。

总结

本报告指出，2026年8月棉花市场呈现多空因素并存的态势。国际棉价受天气与地缘局势影响，走势强于国内。国内棉价短期预计维持宽幅区间震荡，主要受储备棉投放和下游需求疲软影响。未来需重点关注新季棉花产量、下游需求恢复情况以及国际市场的动态变化。