20230521-中泰期货-铝品种周度报告_宏观与基本面相互博弈_价格波动加剧_7页_745kb

铝品种周度报告总结（2023年5月21日）

宏观面追踪

• 国内：4月信贷数据下滑，经济数据低于预期，但市场已部分预期，冲击较小；制造业和基建投资仍高。
• 海外：美联储官员释放鹰派信号，打压降息预期；美国国债上限谈判取得进展，风险情绪回升，但潜在债务违约风险对经济构成威胁；4月美国零售额数据略高于预期，房屋开工上升。

基本面追踪

• 铝锭市场：库存持续快速去化，升水高企，现货成交强劲；LME和上期所库存下降，显示供应端稳定，需求未强劲。
• 价格动态：沪铝反弹，主力合约上涨；现货升贴水波动大，前期强升水后转弱；LME铝价上涨，沪伦比下降。
• 产能与进出口：电解铝产能运行平稳，产量环比小幅回升；铝材出口下降，进口维持低位；氧化铝价格稳跌，铝棒加工费下调。

市场回顾

• 上周沪铝企稳反弹，主要合约涨幅405元/吨；现货升水高，多头挤仓效应明显；受经济数据发布和海外避险情绪变化影响，市场利空出尽；强back结构和去库数据支撑铝价；升水先高后降，华东地区现货升水达150元/吨，随后转贴水。
• 图表显示库存下降、产量提升，但下游需求不强劲。

策略建议

• 短期观望为主，铝价回落和升水回归时可逢低做多；价格波动受宏观和基本面博弈加剧，需关注风险。

风险提示

• 美国国债上限协议不确定性，可能导致政府停摆或经济衰退；国内经济趋弱，风险偏好可能下降；库存高去化可能引发调整空间。