金融服务：蚂蚁、招联等帽子公司和行业趋势展望：持牌消费金融公司的大吗？_34页_2mb

报告摘要

消费金融市场是一个具备长期成长性、收益率高、风险分散可控、模式多元化的优质赛道。行业整体呈现线上化、场景化和数据驱动的发展趋势，资产端呈现小额分散的特点，资金端来源丰富，以银行为主。持牌消费金融公司虽然整体市场份额较低，但具备监管红利和一定的竞争优势，未来有望进一步扩大市场份额。

业务模式
- 消费金融业务以小额、中短期、无抵押信用贷为主，具有线上化、场景化和数据驱动的特征。
- 移动互联网的普及推动了消费金融进入高速增长期，大数据改变了传统银行征信模式，提高了行业覆盖面。
- 产品形式主要分为现金贷和购物分期两种，差异化定价是行业的重要特点。
市场格局
- 银行为主要经营主体和资金提供方，互联网平台占据长尾市场。
- 持牌消费金融公司数量为29家，市场格局呈现头部集中趋势，前三名公司合计占比达50.5%。
- 互联网公司加快了消费金融牌照布局，预计未来市场格局将发生变化。
产业链分工及竞争优势
- 消费金融产业链包括资产方、资金方、流量方、征信方、增信方、催收方。
- 资产方和资金方是核心参与方，拥有更多职能和收益。
- 流量、平台和资金是消费金融公司的核心竞争优势。
市场空间
- 消费市场的扩张及升级是消费金融市场持续增长的动力来源。
- 未来3-5年，国内消费金融市场仍将保持较快增速，其中互联网消费金融增速更高。
- 消费金融信贷增速短期受监管和经济环境影响，长期受经济周期影响。

监管环境：持牌消费金融公司具有牌照优势，处于监管红利期，鼓励创新和提升数字化能力。
资金来源：主要为商业银行，其次是消费金融公司和互联网小贷公司。
资产质量：整体可控，但个体差异较大，头部公司不良率优于行业平均水平。
持牌公司发展现状：业绩分化明显，招联消费金融等头部公司资产规模和盈利能力领先。
招联消费金融案例分析：
- 成立于2015年，以互联网金融定位，采用全线上流程。
- 股东背景强，招商银行和中国联通提供了强大的资金和流量支持。
- 融资渠道多样，包括股东增资、同业拆借、银行借款、发行金融债等。
- 建立了先进的“风云”风控系统，具有较强的风险管理能力。
- 产品线涵盖购物、旅游、装修、医疗美容等多个消费场景。